2011年回顾及2012年展望：2011年商品震荡回落，全年下跌幅度为11% ；展望2012年，年内最大跌幅（最低点较2011年收盘）可能在10%以内，而全年 呈现弱势震荡格局，年终跌幅可能在5%左右，可能的路径是：1季度弱势分化寻底，1季末至2季度初企稳，2季度承接反弹，3~4季度，再次调整，本次调整深度上品种之间差异会较大，之后走出年内第二波反弹。
总结及应对策略：我们综合以上分析，将2012年商品可能出现的六种情景做出归纳，我们选择情景四。下行过程中，选择配置可能依次是：金属、农产品、能源；贵金属上行；在反弹
过程，选择配置可能依次是：农产品、能源、金属，贵金属。而情景四向情景一及情景六的极端情况发展以及在发展过程中动态调整的条件，依然是是否会出现过激的量化宽松政策。
会更关注阶段性机会、市场间和品种间的套利机会........[点击详细]
我国处于朱格拉周期的下行阶段：我国已经经历了五轮经济周期，分别是1976-1981年、1981-1986年、1986-1990年、1990-2002年、2002-20 09年,2009年后我国在大规模的刺激政策下经济增速从底部反弹至2010年一季度的12%，然后扭头向下，经过详尽的分析，我们认为目前的经济回落属于朱格拉周期衰退阶段，同时 中间夹杂库存周期的反复，目前库存风险不断积聚，在需求不断减弱的情况下，将面临较大的库存风险........
欧盟概述：从欧盟已经公布的经济数据来看，2011年欧盟增长乏力。目前对欧盟宏观层面影响最为 广泛的是欧债危机问题，要从根本上挽回债务困局，无疑要靠强健的实体经济作为后盾，但是欧洲消费需求的疲弱导致 工业产出增长乏力。为了刺激经济增长，欧洲央行不得不祭出超低利率，以取代购买主权债务导致的独立性丧失。 雪上加霜的是，许多欧盟国家的失业率高企，就业市场形势不断恶化。总之，欧洲经济在.......
个人消费成为美国经济的主要拉动力：美国经济在今年全球饱受债务危机的影响而处于泥泞的情况下，美国复苏之势虽然缓慢但却稳定，GD P环比增速持续上升，个人消费是经济好转的主要力量，个人消费的好转我们认为主要处于两方面原因，一是奥巴马对小布什期间的 税收优惠政策延续+新的税收优惠政策，持续增加个人收入，刺激个人消费；二是，就业市场的逐步好转，个人收入的提高。除个人消费外，私人投资和对外.......
2011年回顾及2012年展望：2011年商品震荡回落，全年下跌幅度为11% ；展望2012年，年内最大跌幅（最低点较2011年收盘）可能在10%以内，而全年呈现弱势震荡格局，年 终跌幅可能在5%左右，可能的路径是：1季度弱势分化寻底，1季末至2季度初企稳，2季度承接反弹，3~4季度，再次调整，本次调整深度上品种之间差异会较大，之后走出年内第二波反弹。.......
我们预计，短期内虽然马棕榈油产量回落，但出口减少导致去库存化过程依旧缓慢，加之国内外宏观环境并不乐观，棕榈油或以弱势振荡为主，投资者可逢高轻仓沽空。从长远来看，随着棕榈油产量再度攀升以及全球经济增速放缓导致消费回落的出现，走势依旧难言乐观；而到了明年年末，随着宏观经济的好转以及消费水平的提升，油脂或能出现一定的反弹。 产量回落难掩消费不振，棕榈油走势难言乐.......
2012年豆类商品期货价格会整体宽幅震荡，价格中枢会低于2011年度。我们也对新年度的价格变化节奏给出预判：当前到一季度，宏观压制是主要因素，故一季度以震荡寻底为主。二季度政策调整的效果逐步显现，经济会预期向好、南美产量和北美种植期天气炒作会计提豆类基本面炒作项目，故二季度豆类价格 会逐步走强。三季度仍需重点关注北美产量状况和养殖业的变化、预计基本面矛盾较复杂，豆类走势会以震荡回落为主。第四季度.......
总体观点：2011年中国玉米产量刷新历史新高，玉米上市之际，饲料与玉米深加工企业效益不理想，企业采购玉米相对谨慎，玉米整体呈现弱势格局。直至年底，玉米国家临储收购价格公布，短期给国内玉米期货市场营造利多氛围，造成玉米期货市场出现内强外弱的格局。总体判断受南美地区玉米产量预期增长的影响，2012年一季度玉米价格可能震荡筑底，底部价位在 2000元/吨左右，但不排除一季度南美玉米主产区天气.......
总体观点：糖价呈现前跌后涨的格局，但全年再创历史新高可能不大。全球进入丰产周期，预计期末库存消费比将走高；国内也告别连续3年减产，迎来新一轮增产轮回。高糖价对用糖需求抑制明显，2011年春节消费行情或不可 期。2011/12年度供需缺口约200万吨，完全可以由进口填补，国内糖市不存在刚性缺口。预计糖价在2012年牛市难以再现，回落至价值中枢5712元/吨的可能性较大，全年运行平稳，季节性行情主导......
（1）宏观各项指标在2012年1季度、2季度持续下滑，最低值可能出现在二季度，3、4季度反弹； （2）国储扭转供需格局，配额控制成为维稳关键，预计交储将成为明年1季度国产棉最集中的流向，至明年3月收储结束后，国内棉花弱势格局将有所改观，届时国内维稳手段为配额发放； （3）基本面上，全球及国内供需同比去年呈现宽松，未来1年种植面积均存在减少预期； （4）国内市场价格2011年呈现先涨后跌再振荡趋势.......
天胶2011年走势总体呈现冲高回落的大调整格局，基本与我们去年的年报相吻合，高点在43000-450 00，而下方低点略超出预估的30000或26000，最低到了23790元，而且由于内外形势严峻 ，在四季度没能实现我们预期的反弹走势，而是延续了弱势探底的格局。分析2011年市场步入调整的因素大 致呈现三大类：首先是2010年对供需面过渡炒作导致天胶价格累积涨幅过大，形成一定泡沫， 自身有修复的需求......
商品格局轮动，油价表现强势：2011年国际能源市场表现突出，成为商品轮动最大的受益板块，除年均价较去年大幅抬高，并屡创新高外，更出现了一些新的走势特征。主要包括，波动性加剧但金融属性略有淡化，品种间差异明显等。 2011年观点回顾：我们在2011年对能源市场整体维持偏多的观点，并从2季度开始提示油价上行风险的积累.......
在总供应不会出现较大的行业特征改变，即供应相对平稳（铜、铝矿资源仍有瓶颈，铅、锌充裕但受限于环境），主要变动可能来自需求的大框架下，我们对主要消费主体里边的重点消费行业给出增速估计，进而给出金属在该消费领域的消费增幅情况。再结合我们对行业数据本身的观察及判断，对需求给出较为细致的分析。以此同时，预 期中的行业整顿可能是明年影响市场变动的重点因素之一，我们做出专题分析......
2012年房地产调控将常态化，房地产投资回落趋势成必然，不过铁路业受政策重新扶持，铁路业投资有望逐步回升。但铁路业的回升，其对建材需求的增加部分将难以弥补房地产业等其它需求回落部分。更为关键的是，在经济结构调整的背景下，投资已难以持续维持高位，整体需求回落趋势将延续。预计2012年建筑业钢材消耗量同比增速将大幅下降，从14%下滑至6.5%左右，消耗钢材量大约3.98亿吨；交通业的同比增速或小幅......
市场回顾及展望：2011年，除了北非、中东的地缘政治因素外，可以说黄金的走势成也欧债、败也欧债。欧债危机的阶段性爆发令黄金的避险需求得到强化，而下半年欧债危机的蔓延使得黄金遭到无情抛售。展望2012年，黄金仍处在10年上涨的牛市之中，但也正是上涨幅度过大以及美元上行的制约，2012年黄金将步入2011年这轮加速上行的小牛市里的牛熊转化期，而这种转化过程能否演变成长期的拐点，各国储备是关键......
中证期货有限公司版权所有 Copyright © 2008 CITICS Futures Co.,Ltd, All Rights Reserved
粤ICP经营许可证号：粤B2-20040459 粤ICP备09207257号
本网站部分素材来源于互联网，不涉及商业用途，版权归作者或出版社所有，如有不妥之处，请及时与我们联系,我们将在24小时内处理!
