英国退欧尘埃落定,流动性承压偏紧

上周五英国退欧公投最终尘埃落定,公投结果最终退欧引发全球市场动荡。国内资金面来看,上周前半周,虽然有MPA季末压力影响,但市场对于退欧公投的乐观情绪以及央行的公开市场调控令资金面紧张状况可控。但随着上周五英国最终退欧,本周来看,虽然退欧风险情绪得到一定释放,但在人民币贬值压力的加大、月末跨季因素、以及叠加今年最大市值解禁周的到来,短期内流动性将处于承压偏紧状况。中长期来看,虽然央行货币政策逐渐转向稳健,年初大水漫灌式放水将难重现,但若资本外流压力再度加速,下半年将不排除降准可能性。

1. 人民币短期内贬值压力加大。受英国退欧影响,国际汇市波动巨大,避险情绪的上升令资金需求具有避险属性的美元及日元资产。上周五在美元的大幅升值影响下,离在岸人民币大幅贬值,其中离岸人民币突破6.63关口。因此,此次英国退欧风险的爆发也将令年内美联储加息概率进一步缩小;而短期来看,在英镑贬值美元升值背景下,人民币短期内的贬值也将一定程度释放年内的贬值压力。

2. 流动性承压令债市支撑受限。国内债市方面,上周流动性的整体可控以及上周五英国的退欧结果使得市场避险情绪达到最高,整体利好债市,令上周国债收益率大幅下行。但随着避险情绪的释放以及下周可能面临的 流动性继续收紧状况,下周国债或将受到一定的上行压力。国际市场方面,上周五最终公投结果与公投前市场情绪乐观的反转令国际避险情绪大幅上升,除各国国债收益率大幅下行外,上周五CDS的大幅上涨也显示市场情绪的低迷。

3. 权益类市场承压下跌。英国公投结果的最终退欧令全球股市均受到波及大幅下挫。其中,欧元区上周五收跌8.62%,法国收跌8.04%,德国收跌6.82%,日经收跌7.92%,标普500收跌3.59%。除公投本身结果令全球市场风险偏好大幅下降外,公投最终结果与前几日市场的乐观情绪的反转也是造成上周五股市大幅收跌的原因。短期来看,在英国公投结果发酵期间内,风险偏好的下降将令权益类市场流动性出现下降,全球股市或仍将维持震荡格局。

4. 避险情绪推高黄金价格。大宗商品方面,英国公投退欧后,避险情绪的急剧上升推高了黄金等贵金属价格,令现货黄金冲上1300美元关口;而其他诸如原油以及有色金属等具有一定风险属性的大宗商品,短期内则将受英国退欧影响下跌。

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作者:中信期货研究部

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