全球市场简评:

市场一周数据点评

国内品种:玻璃升5.22%,锰硅升0.69%,焦煤升0.35%,强麦升0.22%, TA平0.00%;沥青跌7.99%,沪铝跌6.25%,动煤跌4.15%,甲醇跌3.91%, 沪胶跌3.87%;沪深300期货升0.65%,上证50期货升0.88%,中证500 期货升1.35%,5年期国债升0.42%,10年期国债升0.89%。

国际商品:黄金跌1.61%,白银跌1.89%,铜跌1.75%,镍跌0.47%,布 伦特原油跌4.72%,天然气跌6.13%,小麦跌0.41%,大豆跌0.53%,瘦 肉猪跌2.59%,咖啡跌5.72%。

全球股市:标普500升1.42%,德国DAX升2.71%,富时100升0.59%, 日经225升1.87%,上证综指升0.92%,印度NIFTY升0.88%,巴西 IBOVESPA升1.30%,俄罗斯RTS跌1.77%。

外汇市场:美元指数升2.13%,欧元兑美元跌2.32%,100日元兑美元跌 1.86%,英镑兑美元跌0.71%,澳元兑美元跌1.55%,人民币兑美元跌 0.19%。

市场一周重点关注

本周重点关注中共十八届五中全会,将出台“十三五”规划(至29日);以及美联储 10月议息会议,29日凌晨2:00公布利率决议及政策声明。此外,本周重要的经济数据: 德国、欧元区10月HICP初值,德国10月IFO商业景气指数,德国9月实际零售销售, 法国9月PPI;美国第三季度GDP初值,第三季度PCE初值,9月PCE,9月耐用品订单, 9月新屋销售等。本周重要的会议和讲话:中国共产党第十八届中央委员会第五次全 体会议;美国联邦公开市场委员会(FOMC)召开议息会议;旧金山联储主席、堪萨斯 联储主席发表讲话;日本央行发布政策决议声明,并发布半年度展望报告;新西兰联 储公布货币政策声明和利率决议;瑞典央行宣布利率决议等值得关注。

原油价格跌至决定性点位

$40关键点位值得警惕

上周五中国人民银行宣布,自2015 年10 月24 日起,下调金融机构人民币存贷款基准利 率,同时下调金融机构人民币存款准备金率。目前需要关注是“双降”政策下本已经存 在的“资产荒”现象是否会加剧,特别是对于本已经估值不低的国内债券市场与一线城 市的房地产市场需要警惕。货币宽松存在“溢出效应”,在“资产荒”情景下面,这些市 场是否会形成更严重的资产价格泡沫?在这种“危险游戏”下面,如果全球商品价格企 稳,特别是原油的价格企稳反弹,全球的通胀水平反转,国内的债券资产泡沫将面临大 幅调整的情况将不可避免。目前市场一片看空原油的情况下投资者需要特别关注原油是 否能站稳过去30 年重要技术位置40 美元重要关口。原油与全球通胀水平紧密相关,意 外往往在市场观点高度统一的情况下出现。我们需要警惕中东的局势一旦恶化,原油供 应收缩等“黑天鹅”事件可能带来的全球通胀反弹和国内债券资产泡沫大幅调整的风险 出现。

最近几周,原油价格两次下跌至约50 美元/桶的价格,非常值得警惕,原因是对于原油价 格来说,40 美元/桶是一个至关重要的技术性点位:在过去的30 年里,从1980 年到2004 年,先后经历美国内战、石油危机、能源危机、伊拉克战争,原油价格一直反弹乏力, 始终没有突破$40 的压力位;2004 年之后,特别是金融危机之后,原油价格强劲复苏, 再也没有跌出该价位,$40 成为支撑位。因此,9 月末以来,原油价格跌到了2009 年以 来的历史低位,如果10 月油价继续按此走势,可能触及$40 的警戒线,需要格外注意原 油价格的支撑。

09年金融危机最低跌至$41.68

在原油价格弱势的20 年中,1981 年10 月开始,原油价格又经历三次大幅反弹,分别是 1990 年9 月、2003 年2 月、2004 年5 月,但均没有超过10%的幅度。2004 年7 月开始, 原油月度价格再没有低于$40,最严重的下跌时段是金融危机期间, 2008 年6 月至2009 年1 月从$140 跌至$41.68,跌幅达70%。金融危机后,原油价格复苏,然而今年9 月收 于$45.09,这是近6 年以来,最接近$40 的一次。

从日度数据来看,WTI 原油9 月收盘之后,10 月一度跌至$44.74,上周四稍微有所反弹, 至$46。从2005 年以来的数据来看,如此低的价格在过去十年里发生的频率不超过5%, 而最近仅26 个交易日就跌到$40 以下

$40 之所以是一个非常重要的技术点位,还有一层原因是,$40 是过去20 年百分比收益的 中间值,其相比1998 年12 月10 日低位$10.76 高出271.75%,相比2008 年7 月3 日高 位$145.29 低263.22%。

结语:基本面原油持续低谷震荡,需防黑天鹅事件

虽然原油当前价格状况表明市场或将持续处于供给过剩状态,而OPEC 仍在超额开采原油, 伊朗石油部长赞加内称,近期OPEC 原油产量也没有改变计划,我们基本面认为原油持续 低谷震荡或将持续数月。但是,我们也需要同时警惕中东的局势一旦恶化,原油供应收缩 等“黑天鹅”事件可能带来的原油反弹、全球通胀反弹和国内资产泡沫大幅调整的风险出 现。



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需要警惕中东的局势一旦恶化,原油供 应收缩等“黑天鹅”事件可能带来的全球通胀反弹和国内债券资产泡沫大幅调整的风险出现。

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