白糖 观点：近多远空格局持续
逻辑：上周，外盘原糖大幅反弹，郑糖上周也大幅上涨。5月产销数据表现仍偏快，糖厂库存低于去年同期。南方甘蔗压榨结束，后期处于去库存阶段。近期，宏观及政策不确定性大，给郑糖带来干扰;广西甘蔗市场化，使得市场不确定性加大。配额外关税下调，预计后期食糖进口量加大。我们认为，后期预计产销情况仍要偏快，近月受整体供需及成本影响，预计5000一线支撑较强，远月受关税下调影响，难有大涨，近多远空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润转负;巴西方面，近期产糖量有所增加，同比仍下降;印度要关注出口情况;泰国产糖量同比小降。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。
展望：近月偏强
操作建议：逢低多近月。1-5正套持有，1-5价差120入场。
风险因素：关税政策变化、抛储、走私增加
棉花 观点：下游订单观望浓厚 郑棉阶段性反弹
逻辑：国际方面，中美经贸前景不确定叠加新年度美棉期末库存增加预期，美棉主力合约在70美分下方运行。印度国内棉价震荡运行。
国内方面，储备棉轮出持续进行，第六周成交率回升，第七周底价或下调约300元/吨。中国增发进口配额及储备棉轮出安排，年度内国内棉花供应充裕。棉花现货价格指数跌幅收窄，下游订单观望浓厚，纱线价格续跌;郑棉注册仓单性价比高，持续流出。
综合分析，长期看，新年度全球棉花增产预期强烈，消费端存在不确定性，棉市向上难有趋势性行情。短期内，美棉播种进度同比减幅扩大，郑棉仓单持续流出，阶段性超跌反弹。关注储备棉竞拍及新棉生长情况。
行情展望：反弹
操作建议：多单持有
风险因素：中国棉花调控政策，经贸前景，汇率
玉米 观点：需求疲软施压，期价或下探政策底
逻辑：供应端：基层售粮结束，当前市场粮源供应主要为贸易商存货及临储拍卖粮源，贸易战加剧背景下，贸易商有挺价意愿，但本周临储拍卖成交率及溢价程度较上周均有所下降，显示下游需求对当前价格的接受程度在下降，且拍卖粮尚未出库，阶段市场粮源相对充足。需求端：猪瘟疫情下，饲料仍然疲软，短期难有改善，但猪瘟催化下禽料需求有所增加，部分抵消猪料下降，前期悲观预期有所缓解，但长期利空依旧存在，近期猪瘟疫情再度频发，或再度引发市场关注需求端情况。深加工方面，行业开机率环比走弱，下游产品累库，显示需求疲软，短期提振效应下降。政策方面：中美贸易政策再起波澜，进口放开预期打消，市场担心最大的不确定性因素落地，看涨预期下下游企业补库加快，一定程度拉动期价上涨，随着阶段补库的完成，市场进一步上行动力下降。此外草地贪夜蛾在南方肆虐，但仍未对主产区形成威胁，后续有待观察。综上临储政策托底背景下，期价下方支撑明显，但上涨仍需下游需求驱动，短期或进入调整期。淀粉或随玉米波动。
操作建议：震荡
风险因素：中美贸易政策、猪瘟疫情、天气
鸡蛋 观点:现货价格逐渐企稳，期价震荡上行
逻辑：供应方面，春节前后补栏青年鸡陆续进入开产期，在产蛋鸡存栏量将逐渐增加，鸡蛋供应短期回升。当前需求偏弱，猪价尚未涨至高位，需求利好增量有限。总体来看，近期现货价格仍将震荡调整，但中长期价格中枢逐渐上移。09合约关注前期高位压力，在现货价格震荡调整下，期价恐难突破前高;中长期受猪价上涨催化影响，预计保持强势。
操作建议：观望
行情展望：震荡
风险因素：猪肉价格大幅上涨，前期补栏蛋鸡苗数量超预期。
苹果观点：丰产预期未改，期价下方仍有空间
逻辑：前期炒作减产过激，产量方面但随着套袋期的进行，新季产量逐渐明朗，期价得到一定程度的回归。但近期部分早熟苹果上市，开秤价大幅高开，再次带动市场对新季富士开秤价的炒作，具体开秤价方面，我们认为首先早熟果量小且当前现货价格处于高位，其价格不太具有代表性，其次苹果期货的上市已经使得产业信息相对透明，从去年开秤价反映减产预期看，今年开秤价或难脱离基本面，叠加今年新季柑橘等水果均存在丰产预期，届时替代水果的低价也一定程度抑制苹果价格。综上，我们认为远月合约或震荡偏弱运行。
操作建议：空单持有
风险因素：天气因素、政策
生猪 观点：母猪存栏继续下降，关注四川疫情发展
逻辑：供给端，当前出栏生猪已开始反映疫情普遍影响，存栏适重猪偏少，供应量明显下降。需求端，前期屠宰环节检测影响逐渐减弱，需求逐渐好转。总体上，供降需升，在前期阶段性利空因素消退之后之后，猪价开启趋势性上涨行情。
行情展望：震荡偏强
风险因素：猪肉疫情影响消费、增加进口国外畜产品。
