油脂 观点：油脂回归基本面，预计近期期价延续震荡走势
逻辑：国际市场，预计9月马棕产量环比增加，出口小幅下降，库存或环比上升但同比仍下降，支撑棕榈油价格。
国内市场，上游供应，棕榈油豆油库存降幅放缓，油脂整体库存同比下降。下游消费，随天气转冷棕油消费逐步回落，小包装油备货已尾声。综上，油脂需求阶段性回落，预计近期油脂价格高位震荡，中长期仍偏多。
展望：棕榈油：震荡 豆油：震荡 菜油：震荡
操作建议：观望
风险因素：马棕增产超预期，中美中加贸易关系缓和，拖累油脂价格。
白糖 观点：节前交投不足，观望为主
逻辑：上周，外盘原糖低位小幅反弹，郑糖高位小幅下跌。8月销售数据虽表现一般，但后期整体仍处于去库存态势，销售进度同比偏快，糖厂库存低于去年同期。近期，广西糖协或申请保障措施延期，为郑糖带来不确定性。郑糖短期预计无太大利空打压，现货难有深跌，季节性因素主导行情。中期内，宏观及政策不确定性大，给郑糖带来干扰；广西甘蔗市场化，使得市场不确定性加大。配额外关税下调，预计后期食糖进口量加大。05合约受关税下调预期影响，难有大涨，近多远空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润大幅上升；巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，对原糖形成支撑；印度方面，食糖出口补贴消息阴影仍然存在，关注印度出口情况。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。
展望：震荡
操作建议：单边观望， 1-5正套持有。
风险因素：关税政策变化、抛储、走私增加
