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​短期聚酯环节库存累积,后市并不悲观

2018-03-19 来源:中信期货
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上周PTA弱企稳,跌幅减缓,市场气氛开始逐渐好转,但整体氛围仍偏弱。在主力合约走弱的情况下5-9反套行情持续有效,且后期仍有持续回归的空间和驱动力。供需情况看,供应端随着逸盛宁波200万吨装置进入检修压力稍有缓解,但3月下旬仍有3套装置共210万吨存在复产预期,整体压力或将延续。需求尽管恢复较慢,但仍在持续恢复期间,受制下游恢复较慢,聚酯库存仍在累积,目前已处于偏高状态,预期后期仍将以消耗库存为主,对PTA价格支撑有限。上周PTA社会库存下降11万吨至131.5万吨,终端销售较好,聚酯行业对后期预期或并不悲观,且春节前所备PTA将消耗完,或有新一轮小幅备货的可能。中长期看,需求的恢复仍是推动价格上涨的核心,新产能的持续投放将有效的消耗供应端带来的压力,在PTA整体低库存的环境下带动价格上涨,需注意的是恢复的时间或受其他因素影响有所推迟,从而影响PTA价格的运行节奏。本周来看,PTA或将以企稳为主,持续下跌空间有限,甚至有开始反弹的可能性,但价格的大幅反弹或将继续等待下游的恢复,预计价格将在5500-5700一线震荡运行。
操作建议:价格回调仍是买入点建议分批建仓09合约,5-9反套策略继续持有 
风险因素:
1、上行的风险点:原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻。
2、下行的风险点:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续, PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能。

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