昨日PTA主力合约震荡运行，小幅反弹，价格阶段性底部企稳。现货价格僵持，基差水平整体维持。5-9价差延续回归，在主力合约短期上行驱动不明显的情况下，5-9价差仍有持续回归的空间和驱动，反套策略可持续关注。供应端，桐昆一线重启后，短期供应压力仍在，PTA整体仍处于累库周期，且需求端尽管有所好转，但受累于聚酯库存较高，库存的去化需要时间。在供需的压力下，短期价格上行的动力不明显，但鉴于前期价格大幅调整，利空因素以大致体现，价格的下行已十分有限。中长期看，二季度有自下而上带动整个产业链景气上行的可能，中长期看价格随供需好转重心趋于上行的逻辑不变。预计明日PTA期价走势仍以震荡为主，或有小幅反弹可能。
操作策略建议：空单考虑离场，分批建仓09合约，继续持有 5-9反套
风险因素：1、上行的风险点：PTA有效产能基数增加，开工率回升，下游需求转弱，供需进入弱势通道，PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫，形成连带的利空拖了，PTA回升将受阻。2、下行的风险点：PTA供需格局呈现偏紧状态，产业链库存偏低，下游需求强势持续，新产能投放缓慢不及预期，PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势，形成成本端偏多提振，PTA走势将受支撑，价格有上移可能。
