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油价和需求存利好支撑,PTA价格跌势或放缓

2019-03-14
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  LLDPE:旺季需求按部就班,价格上行略显乏力

  逻辑:地膜旺季正当时,对需求暂有一定支撑,不过仅在内陆西北等地表现明显,因此LL期货继续走高略显乏力。根据我们对基本面的判断,后市国内开工产能与进口到港量都将持续处于较高水平,对美PE所加征的关税也有取消的可能,目前供需只是受需求旺季影响阶段性好转,中线偏空的格局难以根本逆转,因此短线可能暂时转为震荡,中线依然存在下行潜力,压力位8780,支撑8450。

  操作策略:部分止盈后剩余的空单继续持有

  风险因素:

  上行风险:财政刺激政策加码、地膜需求超预期

  下行风险:对美PE加征关税取消、进口压力高于市场预期

  PP:现货表现平淡,但乐观预期或有发酵可能

  逻辑:现货不温不火,期货继续震荡。展望后市,基于检修增多与需求回暖的判断,我们认为PP供需在4月有阶段性转紧的可能,因此在目前市场情绪继续偏暖的情况下,不排除资金再度拉涨表达乐观预期的可能,但我们同时也认为现阶段供需仍算不上强,并无明显缺口,当前高库存的状态与5月后新产能集中投放的预期也都会限制下游的补库力度,因此期货即使出现1-2日的冲高也难以形成持续的趋势,上方空间有限,后期大概率还是会再度回落。

  操作策略:观望

  风险因素:

  上行风险:宏观经济企稳,需求逐渐恢复、原油反弹

  下行风险:在中美贸易谈判达成后,国内政策转向

  甲醇:驱动往上,但套保承压,甲醇区间震荡

  逻辑:近日盘面短期反弹受阻,出现多头止盈离场的情况,大概率是考虑到烯烃端压力传导,另外就是升水扩大后的卖保压力,而跌下来的支撑主要是平水现货支撑以及原油持续强势带来的良好氛围,目前驱动向上为主,空间能否打开主要在于现货价格是否跟涨;另外从基本面去看,港口库存依然高,虽然短期反弹空间仍受到卖期保值压力拖累,不过近期油价延续强势,且国内外检修将陆续兑现,叠加四月份部分新MTO需求陆续兑现以及传统需求回升支撑,整体3月份仍有去库存驱动,短期压力释放后,中长期内仍震荡偏强。

  操作策略:短期偏弱谨慎,等待偏强机会

  风险因素:

  上涨风险:国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币持续

  PTA:油价和需求存利好支撑,PTA价格跌势或放缓

  逻辑:昨日,PTA走势延续偏弱震荡,价格重心继续下移。虽然下游聚酯需求回暖趋势逐渐明显,但对PTA价格的提振有限。目前,PTA价格的下行压力,一是来自阶段性累库,但库存在需求改善的影响下,压力将渐缓。二是,PTA加工费在700元/吨以上,原料价格未迈上新台阶前,加工费的修复需求未能体现出对PTA价格的提振。三是,产能预期的增长,给市场造成偏空影响。四川晟达计划投产时间临近,短期供应增加可能会抵消需求回暖的利好。总体看,市场多空博弈令PTA走势延续区间震荡。走势上,我们预计PTA在6200-6300区间有支撑,短期上行压力或在6700附近。

  操作:观望。或短期跟随加工费低、高进行多、空操作。

  风险因素:

  利空因素:原油价格大幅下挫,PX、PTA产能大幅增加,聚酯需求回暖受阻。

  利多因素:下游需求产销回升,聚酯品库存快速回落,原油价格涨幅扩大。

  乙二醇:缺乏新增指引,乙二醇或维持窄幅震荡

  逻辑:昨日,乙二醇期价小幅收跌,震幅也出现收窄,现货交投价格波动不大,实际成交价格较前一日变化不大。目前,供需格局变化不大,一方面,虽然聚酯需求逐渐向好,但高库存压力导致乙二醇供需依旧偏宽松,进而压制近月价格。另一方面,由于成本原料价格较为稳定,未有大幅下跌前,乙二醇在成本支撑的影响下,可跌的空间有限。总体看,供需最差的时候或已经过去,在需求利好加深且乙二醇新增产能释放前,乙二醇价格走势偏空程度减弱。乙二醇走势维持5000-5500区间震荡的概率较大。

  操作:观望。或跟随加工费低、高进行多、空操作,下方支撑看5000,上方压力在5400-5500区间。

  风险因素:

  利空因素:原油价格大幅下挫,乙二醇品库存持续累积,聚酯需求回暖受阻。

  利多因素:油价快速回升,下游需求明显改善,乙二醇库存快速回落。

  PVC:上行亦难跌亦难,PVC暂且观望

  逻辑:PVC现货持续性僵持,下游虽然开工复苏,但采购积极性较低,刚需采购状态未变。价格中性位置,上下均有空间。驱动角度看,旺季需求复苏预期与高库存依旧在现货市场上形成拉锯。技术上,下方下行支撑在6450-6400一带。上行压力在6600上方。阶段内震荡格局。趋势不明朗,未来驱动与库存变动相悖,无法共振。趋势交易方向不明朗且基差水平中性,无加成收益。观望为主。等待库存出现拐点。

  操作:趋势性不明显,中期观望。短线出现多头上攻乏力现象,建议短线多单平仓。关注库存变化。

  风险因素:

  利空因素:PVC库存增速巨幅扩大;原油带动整个化工板块走弱。

  利多因素:环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力;原油带动整个化工板块走强。

  纸浆:现货持续走低均线系统下压,纸浆反弹或已结束

  逻辑:高库存加上需求不旺,纸浆现货承压下行。中期看,价格下方存在支撑,一者是进口货源提价带来的价格支撑,二者是,随着4、5月份的需求复苏,库存压力可能在需求恢复中被消化。需求复苏逻辑的证伪则需要后期的观察,现阶段还难以确认。因此,中期预期向好,期货持续下行空间存在边界,即,期货趋势性下跌,但下跌空间可见。近2日横盘整理消化前期快速下跌,但反弹力度趋弱,且昨日盘中高价靠近过10日均线。因此反弹可能已经完结,价格将继续下行走势。

  操作:短线交易可反弹至压力位后偏空交易。中线观望。

  风险因素:

  利空因素:纸厂开始抵触、浆厂再次降价。

  利多因素:浆厂集中检修、宏观政策释放、人民币大幅贬值。


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