螺纹：库存累积博弈原料支撑，钢价宽幅震荡
(1)长流程利润继续收缩，热卷利润已接近盈亏平衡，未来减产预期有所增强;独立电炉产能利用率本周明显回落。
(2)受端午假期叠加高考因素影响，五大品种库存明显累积;螺纹总库存已高于去年同期110万吨。但螺纹表观消费仍保持小幅同比增长，未来需求韧性仍支撑去库。
(3)5月地产投资累计增速回落至11.2%，基建(不含电力)投资同比增速回落至4%，专项债可作为资本金后，预计未来基建增速有望企稳回升。但地产数据不理想恐影响未来建材需求。
逻辑：端午假期叠加高考影响钢材出库，钢材表观消费预期内回落，社会库存和钢厂库存双双回升，总库存累积较为明显。利润连续收缩后，未来检修预期增强;叠加原料端铁矿支撑很强，钢价短期宽幅震荡为主。
操作建议：区间操作
风险因素：钢材产量继续攀高(下行风险)，环保限产加强(上行风险)
铁矿：库存持续快速去化，铁矿震荡偏强
(1)澳洲、巴西发货量双双回落，预计7月澳洲发货量将季节性大幅回落。到港量有所下降，港口库存仍维持快速去化。
(2)需求方面，长流程钢厂利润继续恶化，检修逐步增多，但尚未大规模展开，本周预计高炉开工率与疏港量稳重趋弱。
(3)6月已经过半，库存不仅没有累积，反而出现加速下降。7月后澳洲发货量预计又将季节性回落，库存或维持较大降幅。同时，钢厂库存始终保持低位，均对现货价格支撑明显。
逻辑：供应端澳洲巴西发货量双双回落，7月后澳洲发货量预计将季节性回落。需求端钢厂利润继续下降，检修开始增多，但高炉开工率与疏港量维持高位运行，带动港口库存继续大幅下降。钢厂铁矿库存也维持低位，现货支撑较强，高基差支撑期价震荡偏强。
操作建议：回调买入与区间操作结合
风险因素：钢材现货大幅下跌、热卷钢厂集中检修
焦炭：供需结构边际转弱，焦炭期价维持震荡
信息分析：
(1)环保限产对市场扰动不断，陕西韩城、山东临沂、济宁地区焦化环保限产力度明显加强，持续时间有待观察，环保加强背景下产量增幅将有限。
(2)上周焦炭库存出现累积，从库存结构来看，焦化厂、钢厂库存均有一定上涨，港口库存趋于稳定，焦炭库存结构转弱。
(3)上周高炉产能利用率下降，河北钢厂非采暖季限产执行力度一般，后期同样有加强的可能，焦炭需求小幅下滑，供需两旺格局延续，后期有望打破。
(4)焦炭连续三轮提涨落地后，焦化利润约250元/吨，焦化利润总体已较高，甚至超过钢材利润，在钢材利润大幅萎缩、钢厂焦炭库存企稳后，焦化利润可能受到钢厂的打压，若七八月环保有实质性落地，焦化利润将重新具备上行驱动。
逻辑：提涨提降均暂未落地，现货价格承压运行。环保与去产能扰动不断，山东临沂、济宁，陕西韩城环保限产加强，但焦炭总产量并未减少，后续影响有待观察。下游高炉开工率小幅下降，库存出现累积，焦炭供需结构边际转弱，且焦化利润率已超过钢材，产业链利润或将二次分配。预计短期内焦炭现货面临降价压力，期货价格已提前反应，将总体维持震荡。
操作建议：区间操作。
风险因素：终端钢材需求超预期;高炉限产力度加大;焦化环保力度不及预期。
焦煤：主产地煤矿产量增加，期货价格维持震荡
信息分析：
(1)上周焦煤产量继续回升，主产地吕梁、晋中地区受环保及工作面影响的煤矿有所复产，煤矿产量增加，焦煤供给有所缓解，仍低于去年同期水平，由于安全监管的影响，进一步增产空间有限。
(2)进口煤方面，仍维持总量平控，1-5月份进口总量增加，澳煤可以进口，只是通关时间仍较长，近期澳煤集中到港;蒙煤进口量总体稳定，前期受原煤落地政策影响的甘其毛都日通关量有小幅上升，维持在500-700车左右。
(3)库存来看，焦煤总库存趋于稳定，高于去年同期。需求来看，下游焦化厂维持较高的产能利用率，需求总体稳定，但近日焦企采购积极性有所降低，预计焦煤现货将承压偏稳运行，期价将维持震荡。
逻辑：吕梁、晋中地区受环保及工作面影响的煤矿复产，焦煤产量增加，由于焦炭价格不明朗，焦企焦煤库存已较高，采购节奏有所放缓，焦煤现货价格有小幅松动。但由于供给总量有限，下游焦炉开工率维持高位，焦煤基本面总体较好，预计短期焦煤现货价格承压偏稳运行，期货价格将维持震荡。
操作建议：区间操作。
风险因素：煤矿增产、进口放松、终端钢材需求走弱。
动力煤：日耗攀升助力下游去库，总量压制依旧明显
逻辑：
1、供应方面，主产地煤矿环保、安全检查常态，基本按照核定产能来生产，整体产量供应比较稳定，本周开工率有小幅下降，不过由于成本倒挂发运不积极，蒙煤高温煤增多等影响，有在控制批车发运，港口铁路发运量有所下降。进口方面，自年初以来进口煤一直保持较高的价格优势，贸易商为赌市场，下游电厂为迎峰度夏，前期有集中采购补库，5、6月陆续到货通关，近几个月进口量呈递增走势。
2、需求方面，最近整体气温有升高，电厂耗煤量在持续提升，内陆重点电厂及沿海电厂库存涨势放缓，开始趋于平稳，部分区域还有少量消化库存的情况。在高库存状态下，电厂迎峰度夏时期不会大量集中采购，基本维持按需采购，对市场支撑也比较有限。
3、总体来看，目前煤矿产量稳定，港口铁路发运量虽有下降，但产地、港口库存处于中高位水平，供应整体偏宽松，下游库存已处于历史高位，短时间补库节奏放缓，随着天气转热，下游耗煤量稳步提升，需求方面预计将维持常态补库，煤炭价格仍将维持震荡偏弱运行。
投资策略：区间操作。
风险因素：库存高位维持、产区复工超预期(下行风险);产区复工不及预期、宏观需求超预期(上行风险)。
