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预计动力煤继续维持震荡偏弱的格局

2019-08-13
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  钢材:现货价格涨跌互现,建材成交有所恢复。低利润下,晋蜀等地钢企检修计划增加,产量收缩预期增强,但当前供给的边际下降尚不足以逆转钢材累库趋势,反而会导致废钢需求下降,在废钢到货量攀升共振下,废钢价格将延续跌势,进而导致钢材成本支撑逻辑失效。淡季下,供需格局整体宽松,刚性需求短暂释放对反弹支撑有限,钢价短期将震荡偏弱运行。

  风险因素:地产韧性超预期,限产力度再度增强。

  铁矿:伴随下午期货反弹走高,铁矿现货价格也开始小幅回升,港口成交好转,但钢厂情绪仍然不高。铁矿整体需求大于供给的状况仍未改变,非主流矿山边际成本影响仍在,仍需静待成材下游需求好转及市场情绪平复时机。

  风险因素:港口库存大幅去库(上行风险),成材利润大幅下行(下行风险)。

  焦炭:第二轮提涨艰难进行中,主流钢厂尚未落地。唐山地区高炉限产放松,但钢材价格下跌后,山西等地钢厂高炉开始主动限产,低利润抑制焦炭需求。“二青会”时间来临,山西吕梁、太原、长治地区限产加强,焦炭产量减少,焦化厂库存已降至低位。目前焦炭供需较为平稳,行业自身矛盾不大,主要以跟随钢材涨跌为主,短期或震荡偏弱。

  风险因素:焦化环保、去产能超预期,终端需求超预期

  焦煤:供给来看,国内产量变动不大,进口煤政策收紧,海运煤通关时间较长,蒙煤通关量减少。焦化限产虽部分加强,但需求总体较为稳定。目前,焦煤现货价格持续分化,国内主焦煤价格坚挺,低硫主焦资源紧俏,海运煤价格持续低迷、配焦煤价格承压偏稳。总体来看,焦煤近月供需稳定,或以震荡为主,远月受钢材价格下跌影响更大,或震荡偏弱。

  风险因素:煤矿减产、进口收紧(上行风险);终端需求走弱、焦炭价格下跌(下行风险)

  动力煤:当前市场供需宽松情况明确、需求持续低迷,旺季去库存落空预期逐渐兑现,市场利多因素越发趋弱;而在市场价格连续跌破月度长协、590元/吨两大关口后,存在进一步向长协综合价下跌的趋势。综合来看,利空因素依旧显著,预计市场继续维持震荡偏弱的格局。

  风险因素:进口政策收紧;宏观需求超预期。


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