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​纸浆:期货资金的介入未能改变僵持现状,纸浆依旧震荡为主

2019-09-23
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纸浆:期货资金的介入未能改变僵持现状,纸浆依旧震荡为主

逻辑:需求总量缓慢恢复,下游至终端的贸易商心态依旧谨慎,短期的价格上涨不能快速拉动采购量的增长。供应边际过剩以及需求好转同步存在,高库存依旧形成国内的价格压制以及现货端小型纸厂采购的谨慎,形成了上涨无人追,下跌缺驱动的状态。资金面看,近期出现多方较为主动,一旦增仓就价格上涨;空头略显被动,但在无风险窗口以上空头并不认输,一旦上涨净空头寸持续增长。多空在现货僵持的情况下无法通过资金优势突破僵局。期货在维持震荡判断,但在整体利多消息不断增多,且下游处于旺季的情况下,建议区间内偏多交易。

操作策略:中期维持4650-4870内的震荡判断,区间逢低做多。关注基差,如基差低于-200,可买现抛期。但需结合自身的贸易实力考虑。

风险因素:利空因素:全球股市下行带来的商品普跌;纸浆进口大量到港;安全检查及限产导致下游开工降低。利多因素:下游集中囤货;旺季需求采购超预期;人民币大幅贬值


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