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LLDPE:基本面暂未转弱,关注宏观预期变化

2020-05-28
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LLDPE:基本面暂未转弱,关注宏观预期变化

逻辑:石化库存进一步走低,已至历史同期低位,可能反映的是进口尚未集中到港,外需先受海外复工拉动的短期基本面错配。对于LLDPE,我们的观点进一步转向谨慎,主要原因就是汇率可能成为新的主导因素,近期人民币似已展开新的一轮趋势性贬值,背后的逻辑可能是中美对抗升级乃至进一步脱钩,导火索可能会是美国对香港国安立法的回应或其对中印边界冲突的介入,或仅仅是脱钩趋势本身,尽管贬值本身对商品价格是相对利多,但若贬值的原因是政治经济风险,对商品需求的担忧就会更占据上风。就LLDPE自身基本面而言,尽管目前供需不差,6-7月进口大量增加的利空却是已经得到广泛预期的,因此宏观预期转差是可以带动其价格下跌的。不过此处我们也只是以提示风险为主,暂不推荐做空,原因是汇率贬值目前更多只是交易预期,并未明确具体事件,后续进口到港量也有低于市场预期的可能。

操作策略:观望

上行风险:海外疫情结束、原油价格大幅上涨、进口推迟

下行风险:海外复工预期落空、原油价格回落、美中关系恶化



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