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​地缘冲突拉开序幕,风险溢价推升油价

2018-04-16 09:01 来源:中信期货
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上周油价大幅上行,主要来自宏观风险缓解以及地缘风险升级。周末博鳌亚洲论坛习近平表示中国将继续推进对外开放,放开市场准入,扩大进口吸引投资。会后特朗普推特示好中国,攻势从贸易战转向叙利亚。周一叙利亚空军基地遭遇袭击,周三美国航母开赴中东,周六美国宣布已联合英法对叙利亚实施导弹精确打击。

期货方面,短期地缘主导市场逻辑。美国对叙利亚打击意指伊朗,剑在弦上后续或有更多行动。本次叙利亚打击若为一次性行为,上周大幅上行后涨势或略放缓。但在对后期更多地缘风险爆发隐忧,以及接近完成的全球去库目标支撑下,油价回调深度有限。整体或仍以回调做多思路为主。

策略建议:1. 五月地缘事件集中,存在多方爆发隐忧,波动率开始上行,关注继续做多空间。2. 中东地缘冲突直接作用Brent,WTI受到美原油产量增加、物流瓶颈限制、库欣累库压力表现或相对较弱。关注WTI-Brent贴水走扩空间。3. 汽柴去库推动裂解价差持续回升,柴强汽弱趋势明显,继续关注成品油库存拐点及需求季节回升带动的裂解价差做多机会。4. 作为宏观系统风险对冲,关注做空股/油比配置。5. 单边关注宏观市场稳定前提下,地缘风险继续发酵及需求季节回暖带动的基本面回调做多机会。


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