上周油价维持上行。为应对美国制裁，伊朗外交部长展开对中国、俄罗斯、欧盟的访问之旅。中国表示将维护伊核协议，推进一带一路框架下各项合作；俄罗斯确认继续执行协议；欧盟提议启动反制条例保护欧洲企业免受制裁，或将在石油贸易中以欧元结算替代美元，并公布未来可能对美国加征关税的产品清单以应对美国对欧盟加征钢铝关税。
相对官方的强烈支持，欧洲企业则更为谨慎。道达尔宣布在缓冲期截止前退出在伊项目，占股50.1%的最大气田南帕尔斯气田或将由中石油接手开发。部分欧洲能源、航运、保险公司等也纷纷表示将停止与伊朗开展新业务。为应对大公司退出，伊朗加强对中小型企业开放。周内宣布将与由11家公司组成的Pergas财团签订南部Karani油田开发协议。
期货方面，地缘事件打开油价上方空间，上周试探八十关口遇阻回落。地缘角度若美国对伊朗委内瑞拉制裁推进，将持续为油价提供强力支撑。供需角度库存已经降至五年均值下方，全球需求进入季节复苏周期，供应增量不及需求继续推动去库。短期盘面涨幅较快，部分多单获利离场，油价存在高位盘整或回调可能；但回调深度或许有限，中期仍以回调买入思路为主。
策略建议：1. 五月地缘事件集中，继续关注波动率做多空间。2. 中东地缘冲突直接作用Brent，WTI受到美原油产量增加、物流瓶颈限制、库欣累库压力表现或相对较弱。关注WTI-Brent贴水走扩或Brent月差对WTI月差走扩空间。3. 汽柴去库推动裂解价差持续回升，柴强汽弱趋势明显；继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会，以及汽油消费旺季来临后汽柴价差拐点。4. 作为宏观系统风险对冲，关注做空股/油比配置。5.关注地缘风险继续发酵，及供减需增去库推动的回调做多机会。
风险因素：上行风险:地缘冲突升级；下行风险:金融系统风险。
