周五油价大跌,多重因素共同触发:1)6月14日世界杯开幕,沙特俄罗斯再度联手力挺增产,市场增产预期升温。2)6月14日美国经济数据超预期良好,美元日内大幅上行施压油价。3)6月15日白宫发表声明,对1102种产品总额500亿美元商品征收25%关税。中国当日回应,原产美国的659项约500亿美元进口商品加征25%关税。贸易战升温引宏观经济担忧。
周一油价反弹,消息面继续干扰:1)伊朗驻欧佩克代表周日表示,伊朗、委内瑞拉、伊拉克将联合抵制增产。增产提议需全体成员认可,擅自行动违背联合协议精神。2)俄罗斯石油部长表示,增产提议暂时仅限于需求较高的三季度,到四季度将会重新评估市场状况再做决定。3)在俄罗斯提议增产150万桶/日、沙特提议增产50-100万桶/日、伊朗表示将联合抗议后;欧佩克国家正讨论折中方案,未来数月或逐渐增产30-60万桶/日,以安抚其他成员国及降低对市场冲击。
期货方面,目前油价仍为会前模式,消息面干扰巨大,波动率再度上行。欧佩克增产为大概率事件:1)若本周会议直接宣布增产,暂以100万桶/日为参考,若增产高于预期或触发油价短期急跌,不及预期或低位企稳。2)若本周谈判失败,短期油价或将回升;但沙特俄罗斯可自行增产,后续产量实质回升时,或将体现对油价的滞后压制效应。3)若谈判进入极端情形,伊朗采取实质行动抗议,触发地缘政治危机, 油价短期或将大幅上行。
本周议程:周三周四为OPEC国际研讨会,各国石油部长及国际石油公司CEO等参会;周四晚间召开OPEC与NOPEC联合部长级监督委员会会议;周五为欧佩克正式部长级会议;周六为欧佩克与非欧佩克会议。会议仍未给出明确方向,需持续关注消息面进展
策略建议:1. 短期油价存在盘整回调需求,中期关注供需缺口推动去库带动的回调做多机会。
2. Brent-WTI价差走扩至高位,美国物流及出口瓶颈解决前,中期或仍维持高位;短期关注美湾开工上行带动库欣去库对跨区价差的收窄动力。3. 关注月底欧佩克会议前后波动率上行机会。
风险因素:会议结果超出预期,地缘事件冲突升级