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​原油:贸易战即将全面开启,短期或施压油价偏弱

2018-08-09 09:10 来源:中信期货
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逻辑:美国方面,昨日EIA发布周度数据,上周美国原油、汽油、馏分油库存分别-135、+290、+123万桶;原油产量、进口、出口、炼厂加工量分别 -10、+18、+54、+12万桶/日。炼厂开工历史高位,提振原油需求施压成品裂差。库欣库存连续十二周下滑,继续支撑跨区价差。美国产量停增四周后连降两周,钻井数量七周内四周下滑;产量下降未来或将对油价形成支撑。

中国方面,美国正式宣布8月23日对160亿美元中国商品加征25%关税;中国回应同时刻对160亿美元美国商品加征25%关税。清单包括成品油及部分化工品,暂未包括原油和lLNG。七月中国进口原油3601万吨(848万桶/日),环比、同比分别增加12、30万桶/日。一至七月,原油累计进口同比增加5.6%,成品油出口累计增加24%。

期货方面,昨日油价大幅下行。近期油价走势收敛,快速下跌小幅攀升,阶段高点持续下移。若确认跌破年度上行通道,下方空间或将打开。未来地缘政治的诸多不确定性使油价走势复杂化。利多主要来自美国对伊朗制裁,将于11月5日实施;利空来自中美贸易战,将于8月23日开启。目前看来贸易战利空影响或将先于伊朗制裁利多。继续关注美国与伊朗、中国关系进展。

策略建议:1.波动率:油价关键价位徘徊,后期面临方面选择,关注跨式期权做多波动率策略。2. 绝对价格:单边走势收敛上行遇阻,若确认跌破年度通道,下方空间或将打开。3. 跨区价差:夏季库欣去库推动美油相对较强;秋季检修高峰库欣累库后存在走弱可能。4. 内外盘价差:关注隐性仓单释放可能,带动内外盘价差回落空间。

风险因素:地缘冲突升级;宏观系统风险


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