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​原油:中俄近期合作频繁,关注中美贸易进展

2018-09-14 09:18 来源:中信期货
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逻辑:中国方面,12日媒体报道美国财政部长已向中方发出邀请,希望中方派出部长级代表团,未来几周在北京或华盛顿进行谈判。13日,外交部发言人耿爽确认中方已经收到新一轮磋商邀请,对此表示欢迎。9月11日至12日,习近平主席应邀赴俄罗斯出席第四届东方经济论坛。期间习近平与普京举行年内第四次会晤。9月13日,中俄联合战略军演正式开始。中方派出3200兵员,为中国陆军和平时期最大规模的一次海外派兵行动。美国方面,特朗普发布推特坚持对华强硬。Florence今日登陆Carolina,强度降为二级飓风;风暴前夕百万居民撤离,单日汽油需求创历史新高。国际方面,IEA发布九月月报,:7月OECD总油品商业库存环比增加790万桶;原油、成品油库存分别 -1500、+2290万桶/日。初步数据显示八月美国、日本、欧洲总油品库存 +1820、+1650、-790 万桶。预计2018,19市场对OPEC原油需求3230,3190万桶/日。

期货方面,油价昨日大幅下行,震荡区间高位回调。美国原油去库短期利多;成品累库中期利空。伊朗制裁预期推升油价;物流瓶颈压制美油贴水。宏观方面,新兴市场股汇齐跌危机升级,中美贸易战或面临全面爆发可能,系统风险仍存。供需方面,需求端中国炼厂开工回升,补库需求好转,提振短期现货市场;美国炼厂即将进入检修季,叠加飓风导致炼厂关停可能,需求季节回落。单边角度,油价或在美国压制及沙特托底区间内暂维持宽幅震荡;价差角度,美国炼厂检修原油需求下降库欣累库,美油贴水或维持偏弱;裂差角度,飓风季节伊始,后续或有更多飓风形成。若路径导致炼厂大规模关闭,裂差存阶段走强可能;若路径导致成品消费下行,视物流情况对裂差影响不定。油价短期或测试八十关口,中期八十压力仍存。

策略建议:1. 绝对价格:建议震荡思路操作,八十存在回调压力。2. 跨区价差:库欣进入季节累库,美油贴水或维持偏弱。3. 裂解价差:飓风前居民撤离提振汽油需求,期间汽柴需求减弱,灾后重建提振柴油需求。

风险因素:地缘冲突升级;宏观系统风险


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