原油：风险事件快速轮动，单边震荡月差续涨
逻辑：上周油价小幅上行，周内热点快速轮动。1)地缘风险激化支撑油价：阿联酋港口四艘油轮及沙特管道先后遇袭，美国撤出伊拉克使馆人员。美媒报道国防部提交派兵议案，特朗普否认寻求战争。若引发地区热战冲突，轻则仅影响伊朗出口，中则扩大至伊拉克南部油田，重则导致海湾国家出口全面受挫，对油价形成向上冲击。2)金融风险激化压制油价：中美再度互相加征关税，美方制裁华为，中方渐趋强硬。美油美股高度联动，若中美贸易冲突激化，引发中美股市大跌，对油价形成向下压力。
期货方面：1)单边多单谨慎持有：地缘及供需支撑油价;但需随时关注中美贸易谈判进展对美股影响风险。2)布油月差多单续持：二季度供应低位三季度需求旺季，供需偏强支撑月差。3)跨区价差多单持有：美油受到库欣累库压力较大，布油受到地缘支撑走势偏强。4)油股比价多单持有：贸易冲突施压美股，地缘风险支撑原油。
策略建议：Brent 1-6月差多单持有; Brent-WTI跨区价差多单持有;Brent/SP 500 油股比价多单持有;Brent多单谨慎持有
沥青：未来需求恢复数据兑现，大概率震荡走强
逻辑：当周炼厂开工环比下降，社会库存出现向下拐点，但炼厂库存环比增长，炼厂与社会库间的传导或受到天气的影响不够顺畅。五月炼厂开工环比下滑，利润恶化，炼厂库存高位，五月炼厂开工上提幅度有限，社会库存拐点出现或是沥青需求恢复的重要信号，六月马瑞原油到货大幅增加，六月贴水大概率小幅下调，贴水成本支撑或转弱，但沥青-WTI价差跌至今年一月以来的低位，五月需求利好数据兑现，该价差大概率向上修复。。
操作策略：逢低多，多Bu-WTI
风险因素：下行风险：持续时间长的大范围降雨，炼厂检修大降
燃料油：销量下滑利空兑现后裂解价差企稳反弹
逻辑：四月新加坡燃料油销量下滑，新加坡燃料油裂解价差达到去年九月以来的低位，三地燃料油库存季节性高位，利空兑现。五月亚洲地区燃料油到港量为519.2万吨(环比下降2%同比下降21%)，近期新加坡燃料油出口回暖，中东燃料油需求旺季到来，燃料油裂解价差低位具备一定的反弹驱动。国内反弹驱动更为充足，五月预计国内燃料油到港72万吨，远低于国内月均进口量，因此Fu1905合约仓单不断被注销，从最初注册近15万吨至近期不足6万吨，证实国内需求逐渐好转，此外四月国内燃料油产量164.4万吨，创下2014年以来的最低位，虽然我们认为国内燃料油的产量对Fu保税油影响较小，但是5-7号燃料油进口量中仍有部分以进口转内贸形式存在，国内燃料油产量新低，5-7号燃料油进口量或有一部分分流至内贸，内贸燃料油补库需求也会支撑燃料油。
操作策略：多Fu-Brent价差
风险因素：下行风险：原油大幅下跌，新加坡到港船货增加
甲醇：短期现货支撑，但价差压力逐步积累，偏多谨慎
逻辑：上周甲醇价格震荡偏强，周五夜盘明显反弹，反弹驱动或在于补库存需求下的现货反弹，叠加PP反弹的间接支撑，再加上未来久泰运行负荷提升和南京诚志MTO装置中交以及其他MTO需求释放后带来的MTO缩窄预期，短期来看，甲醇盘面或谨慎反弹，上方考虑两个压力，一个是一旦现货因补库结束导致价格转弱后的基差压力，另外就是目前MTO利润已明显缩水，PP近期面临检修支撑陆续兑现且未来的新产能陆续释放后的压力，再加上MEG依然受到高库存和需求渐入淡季的压力，这些都会限制甲醇的反弹空间。整体而言，甲醇反弹空间仍有限，短期偏多或谨慎，关注现货价格和MTO装置动态。
操作策略：短多长空，继续关注PP-3*MA价差缩窄。
下跌风险：原油大跌、MEG超预期大跌、安保扩大致下游需求明显缩量
