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底部暂稳,纸浆偏多等待

2019-07-11
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  甲醇:基本面压力仍存,甲醇继续考验价差支撑

  逻辑:昨日甲醇价格低位震荡,基本面逻辑变动仍不大,当前压力仍是产区库存偏高和国内外供应逐步恢复,叠加传统需求淡季,产区和外盘现货价格持续偏弱不变,再加上港口库存继续积累以及持续积累的预期,以及盘面对内外现货的较大升水,仍继续施压盘面,短期逻辑未变,后期改善需要MTO需求的回升或者供应端因利润而出现供应减量的配合,;另外就是价差支撑仍存,盘面升水幅度有缩窄,价差支撑有增,2300以下的成本支撑逻辑仍在,部分现货已陷入亏损,再加上MTO利润的持续修复,未来的预期有好转可能,空头或偏谨慎对待。

  操作策略:短期偏空谨慎,操作上逢低布局多头,关注现货何时企稳反弹

  风险因素:

  下行风险:贸易战风险加剧,原油持续弱势

  LLDPE:期价继续调整,反弹窗口或尚未关闭

  逻辑:期货继续震荡,现货也暂时转淡。我们认为中周期的反弹窗口尚未关闭,只是由于前期资金抢跑,短期存在调整的需求,在隐性库存释放以及价格调整到位后,后市仍有偏强的机会,因此判断就此单边回落的风险不高,大概率将进入震荡。

  操作策略:暂时观望。

  风险因素:

  上行风险:新装置投产推迟、原油大幅上行

  下行风险:新装置投产顺利或提前、宏观预期转向

  PP:期价大幅震荡,短期或仍有调整需求

  逻辑:期货继续大幅震荡,现货也持续转淡。我们判断在更多新装置投产前供应压力仍不会有太明显的上升,但上周的大幅拉涨已将大部分利多预期充分反映,因此短期内价格存在调整的需求,在调整到位后,后市仍不排除向上震荡的可能,单边下跌的时机或尚未到来。

  操作策略:暂时观望,等待中线做空机会。

  风险因素:

  上行风险:新装置投产推迟、原油大幅上行

  下行风险:新装置投产顺利或提前、宏观预期转向

  PVC:外围产品走暖,PVC或震荡走强

  逻辑:PVC现货价格有所下滑,华东基准价下跌40元/吨,至6860元/吨,期现货基本平水。近期PVC主力出现持续的小阴线调整形态,成交与持仓均明显下滑,表明整个PVC矛盾不明显。突破方向方面,就当前趋势看,PVC下方逐步受到均线支撑,后期主力或有上冲需求。基本面驱动看,PVC7月检修量依旧较大,数量接近5月6月水平,最新数据测算的损失量7月在22万吨;需求淡季,采购刚需为主,但整体由于PVC供应同样不高,因此市场维持整体平衡状态。供需对价格指引不大。外围市场看,氛围有所好转,因此短期化工品存在反弹需求,PVC会受带动上行。阶段期货主力上行压力7050,下方支撑6800。操作上,中期偏多交易2001合约。

  操作:偏多交易2001合约。9-1反套持有。

  风险因素:

  利空因素:下游开工的快速回落;新增装置的投产;宏观预期大幅转弱。

  纸浆:底部暂稳,纸浆偏多等待

  逻辑:昨日市场变化不大,消息面无变化。在期货前期的暴跌后,市场采购热度再度走低,观望氛围偏众。中期驱动角度看,供应端的缩减仍在进行,中期供需在旺季来临前存在阶段性的好转的可能,此外,前期暴涨中市场意识到的问题是下游备货并不充足,价格上涨过程中会出去低价货难觅的问题。因此,期货的企稳且价格低位,可能会带动短期市场的补货需求,但终端需求较弱的情况下,大量囤货暂时难以发生。期货一旦短期企稳,需要观察采购量是否会有回暖,如出现实际需求的回暖,则偏多策略维持,否则,继续观望。操作上,昨夜显示化工走势再度好转,或带动纸浆价格反弹,反弹压力4610一线。

  操作:单边:中期乐观,短期观望。

  风险因素:

  利空风险:宏观或金融市场走弱;需求持续下滑;进口大量到港。


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