原油：美国缓释贸易冲突，地缘风险干扰供应
逻辑：昨日单边油价上行，月差延续上行，跨区价差收窄。宏观方面，美国上周推迟对部分中国商品加征关税，本周表示部分企业华为制裁豁免或延长九十天。德国上周公布二季度GDP同步负增后，表示或出台经济刺激措施。地缘方面，产能100万桶/日的Shaybah油田被来自也门无人机袭击，未对供应造成影响。直布罗陀法院拒绝美国继续扣押指令，已释放伊朗Grace 1油轮，目前该油轮驶往希腊。价格方面，宏观压力继续对峙供需支撑：多地收益率曲线倒挂加剧经济衰退担忧，增加美联储降息概率；沙特扩大减产及美国产量放缓提供基本面支撑。单边受到宏观节奏不确定性影响较大，关注相对确定的基本面推动月差及跨区价差空间。
策略建议：Brent-WTI价差空单持有；WTI 1-6月差多单持有
风险因素：全球政治动荡引发金融系统风险及军事冲突
沥青：需求启动叠加制裁升级，沥青低点渐近
逻辑：沥青-WTI价差下降至六月以来低位，台风利奇马影响下，炼厂库存去化速度放缓，社会库存去化仍不及预期。七月沥青产量出现逆季节性环比下降、库存也环比下降，鉴于中石化超预期减产仍将延续，炼厂利润高位对开工的大幅拉升出现概率较低，后期库存不断去化是大概率事件，委内瑞拉制裁事件继续发酵，原料断供几率大增，对沥青期价有望带来强力支撑。
操作策略：逢低多
风险因素：下行风险：原油大幅下跌，持续时间长的大范围降雨。
燃料油：供应收缩需求低迷，Fu1909多头归来
逻辑：上周三地燃料油总库存环比小幅下降，新加坡380贴水、裂解价差小反弹，临近交割Fu1909多头持仓较为集中，涨势较大，但八月亚洲燃料油供应环比同比均出现下滑，供应收缩的局面仍在延续，但七月新加坡燃料油销量连续两月下滑证实需求仍难有起色。IMO背景下国内高硫燃油交割量充足，空头优势明显，但2001巨大的贴水吸引多头入场，鉴于目前新加坡、ARA以及富查伊拉富查伊拉仍有较为充足的高硫库存，未来一旦清罐，2001之前的各合约压力很大，与2001价差下行有一定概率驱动2001合约走强。
操作策略：空Fu2001-2005
风险因素：上行风险：高硫燃料油需求高企。
