燃料油:成品需求低迷驱动炼厂降低开工,380供应或继续下降
逻辑:当周肺炎疫情在欧美肆虐,沙特、俄罗斯原油增产意愿不减,原油承压震荡,燃油主力期价震荡,当周新加坡380裂解价差继续走强,原油大跌助高硫裂解价差走强,近期运费飙升,一方面支持燃油航运需求,另一方面侵蚀380东西套利空间,亚太380供应下降预期增加(成品油需求较差,各炼厂降低负荷,380供应或继续下降),但也有概率导致其作为炼厂原料加工经济性走弱,炼厂加工需求受抑制,但供应端的影响更明显。近期燃油主力期价大幅下跌,但运费飙升恐支撑内外盘价差,未来供应下降预期主导,月差或受支撑。
操作策略:多燃油2005-2009价差
风险因素:下行风险,原油大跌,高硫燃油需求未有起色