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国内锌锭库存开始小幅累积,锌价偏弱格局将延续

2019-08-12
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  铜观点:宏观数据疲弱,铜价维持低位震荡。

逻辑:欧美制造业数据低迷,铜价维持低位震荡。整体来看,美国7月ISM制造业PMI创2016年8月以来最低水平,因需求扩张结束,新订单指数录得零增长;美国7月Markit制造业PMI终值创2009年9月以来最低水平,因企业支出下降和出口下降,国际经济下行压力延续。微观层面,无氧杆和废铜杆价差缩小,无氧杆订单转好;铜板带市场需求量基本持平;铜管加工企业开工率保持下滑后的短期稳定,订单量一般,下游消费市场需求断层式下行;铜棒加工企业整体开工率一般,订单量尚可。另下周关注:7月中国经济标准。技术图形上来,伦铜日线收于5日均线上方,暂时脱离5700美元的弱势区间下沿;周线未能收复楔形收敛下沿,市场继续偏弱运行,预计伦铜波动区间在5720-5850美元/吨。

  操作上,观望。

  风险因素:库存增加、人民币贬值

  铝观点:淡季阴霾逐渐散,时间对铝价多头有利。

逻辑:宏观方面,特朗普再次威胁对中国商品增加关税,人民币“破7”,使得内盘金属表现强于国外。产业上,氧化铝价格跌势放缓,一方面,低价对高成本企业运行构成压力,若持续低位,不排除企业启动弹性生产;另一方面,孝义地区二青会间若严格执行限产将导致7.8万吨氧化铝产出缺失,氧化铝价格下行压力极大缓解。氧化铝将利润大幅让渡给电解铝,使得电解铝盈利进一步扩大到800元/吨,近期新增产能方面节奏有所加快,但在产产能基数低,预计到9月底运行产能3750万吨与去年同期持平,产出几乎无增长,这会夯实铝价13600-13800元/吨区域的支撑。尽管外部环境动荡,市场情绪偏弱对铝价构成短期压制,但是8月消费环比会有改善,近期现货市场交投在贸易商环节有回暖迹象,时间推移对多头有利。在操作层面上,铝价每次探低可积极布局多单,买近卖远头寸可持有。

  操作建议:逢低布局多单,买近卖远头寸持有。

  风险因素:环保政策加码。

  铅观点:关注沪铅于万七关口的表现,短期铅价或呈现震荡态势

  逻辑:8月国内电动车电池传统消费旺季有所显现,电池消费环比回升,但同比仍偏弱。此外,7月份以来国内原生铅检修结束后,8月产出恢复并维持相对稳定。但由于环保影响,目前江西等地再生铅生产受限,再生铅供应偏紧。国内铅供需预期有所回暖,但宏观面不明朗,预计短期沪铅期价或呈现震荡态势,关注17000元/吨一线的压力位表现。

  操作建议:暂时观望

  风险因素:环保限产超预期

  锌观点:国内锌锭库存开始小幅累积,锌价偏弱格局将延续

  逻辑:中期国内锌供应延续高位的确定性强,现阶段消费季节性淡季特征凸显,对于今年“金九银十”的传统旺季预期也暂难乐观期待。目前锌现货进口亏损迅速收窄至平衡附近,关注锌进口流入增加的可能。短期国内锌锭社会库存再度小幅增加,后期库存有望缓慢累积。中期锌基本面偏弱的预期不改,宏观方面仍存较大的不确定性。总的来看,上周沪锌期货空头资金配合回升,锌价偏弱格局将延续。

  操作建议:空单持有;买铜卖锌

  风险因素:人民币大幅波动,宏观情绪明显变动

  镍观点:矿端消息纷争不断,期镍强势大涨

  逻辑:镍铁供应进程稍慢于预期,但印尼方面镍铁有往在未来两月加大进口,同时高利润刺激下后续供应会继续增加;需求端方面,不锈钢8月钢厂排产较为乐观,但目前下游情况可能导致8月不锈钢库存数据大幅累计,需要关注下周不锈钢数据表现。目前市场所关注的镍矿供应问题其实对于中期影响并不大,而当下的资金推动下的强势走势也更多的是资金博弈结果,操作上建议继续短线操作。

  风险因素:宏观预期大幅波动


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