铝观点：消费不及预期，铝价维持弱势
逻辑：宏观上，中美第十三轮经贸磋商取得进展，缓解市场担忧情绪，但当前仍处于贸易摩擦对经济增长及消费需求的负面影响过程中，消息上的好转到对经济的正面影响仍需传导时间。产业上，9月在产量缺失背景下的电解铝现货去库数量仅10万吨，糟糕消费的表现令铝价承压。目前市场的聚焦点在于，9月被环保抑制的消费是否在10月回归，回归与否及增量多少？从中间材加工的订单看，10月的消费表现基本与9月持平，未见有明显好转。内外铝价比值高企，基础铝材出口盈利窗口微小，持续对铝材出口造成压力。尽管原料端的氧化铝价格小幅上攻，但由于电解铝的消费持续未有向好表现，原料价格上涨难以向终端产品传导，电解铝行业利润将继续受到挤压。总体上，消费回归进度及增加幅度均不理想，铝价弱势向下的局面将继续维持，操作上，空单持有。
操作建议：中长线空单持有或逢高沽空为主。
风险因素：宏观情绪快速切换；电解铝产能释放不及预期。
