铜观点：沪铜供需两弱或将持续震荡
逻辑：沪铜进口套利窗关闭，进口铜对市场冲击减弱。虽然上游铜精矿扰动犹存，但加工费上扬表明精矿供给逐步宽松。结合智利铜企Codelco表示未参与罢工，市场炒作热情进一步下移。结合消费端表现疲软，中汽协数据中国10月汽车销量同比下降4%，房地产表现不佳开工率同比下滑。总体看铜市喜忧参半或将震荡整理。
操作建议：观望；
风险因素：库存增加
铝观点：短期去库&远期悲观，强化铝市back结构
逻辑：昨日LME铝仓库大幅交仓，对铝价构成压制，LME铝价显著承压。国内铝现货对近月盘面贴水幅度拉大，注册仓单回流，但现货对次月1912保持升水100元/吨，需关注1912持仓变动。短期国内维持去库，但远期预期悲观，导致back结构强化。中长期，电解铝供应上11、12月仍有新产能投入，供应回升的路径清晰，而消费上，面临季节性消费拐点，近期去库力度放缓，值得引发注意。即，由于供应环比的回升以及消费、成本边际的下降，特别是出口市场遭遇更多阻力，头寸上建议高位空单持有或以逢高沽空为主。
操作建议：逢高布局空单或高位空单持有；
风险因素：消费持续改善；环保限产加剧。
锌观点：沪锌指数增仓并创出年内新低，短期调整态势将延续
逻辑：基建刺激政策再度加码，加上10月锌终端数据表现出一定韧性，仍未能对昨日锌价形成支撑。在国内产出释放不断增加，供应上升预期的压力下，目前内外锌价弱势明显，昨日沪锌指数已创出年内新低。随着今年后期消费季节性的转弱，国内锌锭库存有望缓慢累积。此外，短期关注LME锌进一步交仓的可能。故短期锌价内外比值有修复性回升可能，同时沪锌期价调整态势将延续。
操作建议：沪锌空单持有；中期买铜卖锌
风险因素：宏观情绪明显变动，国内锌供应不及预期
铅观点：沪铅有效跌破万六关口，库存累积压力将继续发酵
逻辑：从国内铅基本面来看，偏弱预期不改。环保限产影响减弱，安徽、河北等地区再生铅生产逐渐恢复；铅矿加工费上涨下，原生铅开工维持稳中有升趋势。消费上，电动车电池消费淡季凸显，汽车电池置换需求回暖尚需等待，蓄电池企业补库需求减弱，整体消费季节性趋弱。出口方面，随着铅出口再度转向亏损，近日进一步出口流出量有限。总的来看，国内铅锭库存已加速累积回升，且后期进一步增加的预期明显，对沪铅期价将形成持续压制。而LME铅价也缺乏向上驱动，LME铅期价已转为基本平水结构，近日伦铅期价下行趋势良好。故昨日沪铅期价有效跌破万六关口，短期有望延续偏弱运行态势。
操作建议：沪铅期货空单持有
风险因素：环保限产超预期
