铝观点：反弹与减产的囚徒困境，铝市仍待矛盾聚集
货价看，国内25%在产产能已经亏损现金成本，目前已有44.5万吨减产发生，但数量上是不够的，假定价格就此反弹，往上的空间将较为有限。铝价可能路径：亏损积累一段时间，触发减产规模加大，价格反弹；或者消费好转-价格反弹-阻碍减产-价格反弹高度有限的囚徒困境，当下启动收储亦是同理（如果收储规模超大会打破困局）。关于疫情，欧美疫情正处于大爆发阶段，预计疫情拐点推迟至5月才会到来，对风险资产的威胁会持续至4月中旬。总体上看，宏观情绪明显左右风险资产价格，在来势汹汹的疫情之下，铝价波动加剧，疫情明朗或规模减产爆发前，短线操作，若绝对价格下跌至10000-11000区域可战略性买入，关注供应端的调整，包括减产或收储。
操作建议：观望或短线交易为主，产业客户做好保值应对风险。
风险因素：海外疫情超预期；规模减产或收储；增值税下调风险
