铜观点:宏观预期偏弱, 铜价难有作为
逻辑:整体来看,海外疫情加速爆发和各国密集出台大量放水刺激经济的政策相互角力,中国政治局会议的一揽子经济刺激政策接力,为市场注入信心,但其后政策空窗期,疫情及欧美糟糕经济数据负面影响会重占上风。基本面上,疫情蔓延至主要矿产国引发原料安全的担忧,TC重新承压下探,国内生产暂平稳,需求方面国内消费开始改善,中央政治局会议的一揽子政策刺激方案包括提高赤字率、增加地方专项债规模均在指引国内经济恢复。微观层面,铜杆价格触底反弹,但生产企业多持谨慎态度接单;铜管企业拿货情绪好转,但小型企业面临资金压力;铜棒企业开工率稳定。中期看,疫情拐点及宏观经济刺激带动经济修复,推动铜价上修。短期看,各国央行刺激政策陆续公布,但加速的疫情仍是挥之不去的利空,铜价回补缺口的压力仍大,预计伦铜波动区间在4500-5000美元/吨,沪铜38000-40000元/吨。操作上,观望或短线操作为主。期权策略上,可以考虑买入期权或构建做多波动率的组合操作。
操作建议:观望或短线操作为主
期权策略:买入期权或构建做多波动率的组合操作
风险因素:海外疫情变动;矿产生产受中断