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​宏观策略金融20180320

2018-03-20 来源:中信期货
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今日市场关注:

德国2月PPI,英国2月CPI

美联储联邦公开市场委员会开始两日利率政策会议

全球宏观观察:

中国央行行长易纲:实施好稳健货币政策,推动金融改革开放。3月19日周一,易纲对媒体称,当下最紧要的任务是实施好稳健的货币政策,同时推动金融改革和开放。中国将保持金融业稳定,一直到博鳌会都会有一系列改革开放政策举措。易纲在人民大会堂接受采访时称,当选新一任央行行长,心情“平静且庄重”,使命“神圣和光荣”,“我将一定按照一会儿宣誓的誓词做好工作”。在被问及上任后的主要工作任务是什么时,易纲称,主要任务是要实施好稳健的货币政策,同时推动金融的改革和开放,并保持金融业稳定。

欧盟和英国就脱欧过渡条款达成协议。3月19日,欧盟委员会宣布,欧盟和英国就脱欧过渡条款达成协议,过渡期将维持21个月,于2020年12月结束。欧盟首席谈判代表米歇尔·巴尼耶表示,英国脱欧过渡期时长有限,爱尔兰边界问题仍未解决。英国脱欧事务大臣戴维·戴维斯则称,现在比以往任何时候都更加接近好的脱欧协议,希望尽快与欧盟展开贸易谈判。双方均认为,过渡期协议的达成乃是决定性的一步。

欧洲央行满意的首次加息时点——可能是2019年二季度。据路透,欧洲央行讨论焦点已经转向利率路径,因为即便是鸽派委员,也支持今年底结束QE。欧洲央行对2019年二季度首次加息的市场预期感到满意。经过了3年多的大举购买债券动作,欧央行的这一做法似乎正逐渐接近顶峰。购买2.5万亿欧元的债券后,欧洲央行的政策制定者们正在讨论如何逐步停止这一非常规工具,在当下经济强劲增长,通胀疲软的时候,逐步实现政策正常化。3月8日周四,欧洲央行公布利率决议,维持三大基准利率不变,但在声明中调整了有关资产购买的措辞,去掉了“如果展望恶化,将增加购债规模或持续期限”的表述。欧央行的债券购买计划已经扩大了好几次,上上周,欧央行在公开声明中称,每月300亿欧元的资产购买计划将持续至2018年9月底,如有必要将持续更长时间,直到通胀路径出现可持续的调整。

近期热点追踪:

美联储加息:美国劳工部周三公布数据显示,美国2月PPI增幅超预期,其中核心PPI同比上升2.7%,创下2014年8月以来的最大增幅。当月服务价格的上涨抵消了食品价格的下跌趋势。此外,美国2月的零售销售环比下降0.1%,这也是该数据连续三个月出现下滑。

美国CPI和零售销售数据不佳,亚特兰大联储再次下调美国第一季度GDP增长预期,由1月底的5.4%下调至1.9%。投行摩根大通和高盛也纷纷下调对美国第一季度GDP增长的预期,分别为2%和1.8%。

点评:鲍威尔表示将延续耶伦货币政策,释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策,欧盟QE今年9月到期。

 

流动性

资金面暂时平稳,但联储加息临近令流动性面临考验

昨日央行公开市场完全对冲当日到期量,隔夜shibor下行2.5bp,资金面暂时相对平稳。不过,尽管超短端资金利率继续下行,但从银质押其余期限均上行来看,市场情绪依旧较为谨慎。尤其是随着本周美联储议息会议的临近,央行或大概率跟随进行上调公开市场利率;若届时央行进行上调,那么3月下旬流动性将面临考验

 

股指期货

非银尾盘发力,但量能不济

昨日早盘在次新、工业互联网的带动下,创业板逆市走强,但午后风格突变,非银走强分流成长资金,三大期指中IH表现更强。尽管昨日沪指结束四连跌,但量能不及4000亿,市场观望情绪依然较重。在再通胀预期回落的背景下,市场主线不明,概念炒作风气较重。目前倾向整体仍是震荡行情,在次新、工业互联网回暖的背景下,继续关注成长配置机会,操作上续持IC多单

操作建议:IH/IF谨慎;IC持有思路

风险:1)美债收益率破3%;2)权重业绩不及预期

 

国债期货

债市摇摆未定,短期关注央行行动

昨日债市早盘冲高回落后,一度持续低迷,最后借助于尾盘拉升而出现小幅收红。国债期货成交量略显不足,反映出当前市场仍摇摆未定。新任央行行长结果出炉,易纲接棒,预计未来政策连续性将有保证。短期来看,市场关键在于美联储加息之后央行将如何行动。考虑到两会结束、资金到期压力、加息压力以及季末压力将接踵而至,资金面波动或将加剧。同时,在基本面仍然坚挺情况下,监管政策有望近期落地和一级市场供给回暖也将给债市带来压力。建议短期内投资者仍可延续此前轻仓试空的操作思路

操作建议:轻仓试空

风险:1)央行未跟随加息;2)监管收紧力度不及预期

 



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