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​宏观策略金融20180413

2018-04-13 来源:中信期货
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今日市场关注:

 中国3月贸易帐

 明尼阿波利斯联储主席,圣路易斯联储主席分别发表讲话

全球宏观观察:      

特朗普:中美实为谈判并非贸易战,有不加征关税可能。美国时间12日本周四,特朗普表示,习近平主席有关关税的讲话带来了美中两国彼此不加征关税的可能性,甚至可能降低关税。如果中国愿意向更多美国产品开放市场,美国可能避免贸易战。他说:“我不会称之为贸易战,因为实际上是贸易谈判。”据路透报道,特朗普还说,中国正在与美国就贸易问题进行“非常艰难”且“非常持久”的磋商(negoitating)。磋商将带来更低的贸易壁垒、降低关税。“我们希望贸易更多,希望没有任何壁垒。” 特朗普是在与来自美国农业州的议员和共和党党籍州长开会时发表上述讲话的,彭博认为,这强化了特朗普政府本周释放的和解贸易争端信号。然而,对于特朗普上述中美谈判之说,中国商务部新闻发言人高峰曾在北京时间12日的新闻发布会上表示:“到目前为止,中美之间在经贸摩擦的问题上,没有进行任何层级的谈判。对于美方的表态,我们将听其言、观其行。”“现在不是中方愿不愿意参与谈判的问题,而是美方的行动,根本没有表现出谈判的诚意。”

港币保卫战打响,香港金管局十三年来首度买入本币。港元一再触及“下限”后,香港金管局十三年来首次出手。北京时间4月12日,在港元兑美元再度跌至7.85后,香港金管局买进8.16亿港元以维护联系汇率制度。这是2005年推出联系汇率兑换保证区间以来香港金管局首次买进本币。但港元仍试图测试7.85这一“下限”。12日出手干预汇市后,香港金管局总裁陈德霖重申,金管局会在7.85水平买港元沽美元,保证港元不会弱于7.8500。他表示,视乎资金的走向,未来港元有可能会再次触发“弱方兑换保证”。金管局有足够能力维持港元汇价的稳定和应付资金大规模流动的情况,大家毋须担心。港元一个月来走低主要源于美联储加息使港元与美元的利差进一步扩大,套利交易越来越火爆,与美元挂钩的港元汇率承压。

欧洲央行会议纪要:普遍担忧贸易冲突风险。北京时间周四,欧洲央行公布3月货币政策会议纪要。会议纪要显示,欧洲央行理事会成员普遍表达了对贸易冲突风险的担忧,并且认为目前全球经济风险偏下行。3月初,特朗普签署对进口钢铁征收25%及对铝征收10%关税的行政命令,随后引发全球对贸易战的担忧。 欧央行也在政策会议中对与美国之间的贸易战风险表达了关切。根据这份会议纪要,欧央行认为,欧元在过去的升值尚未对需求产生明显的影响,外汇是一个“明显的”不确定性来源,并补充说道欧元的强势并非完全归因于宏观环境。欧洲央行也表达了对欧元的担忧:“近期欧元汇率和金融状况的发展部分反映了人们对货币政策的看法正不断变化。贸易保护主义的风险日益增加,市场敏感度提高,而国内经济基本面没有得到进一步改善。”

近期热点追踪:

美联储加息:周三,美国劳工部公布数据显示,美国3月CPI环比下跌0.1%,低于预期的0%,不及前值0.2%;同比增长2.4%,符合预期,高于前值2.2%。劳工部图表显示,美国CPI环比增速10个月来首次呈负增长,同比增速仍处于13个月以来高位。

点评:鲍威尔表示将延续耶伦货币政策,释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策,欧盟QE今年9月到期。

 

流动性

资金利率小幅走低,持稳无碍

本周以来央行连续第三个交易日暂停公开市场操作,但从资金利率继续小幅回落来看,流动性总体依旧持稳无碍。其中,除目前银行间流动性相对宽裕之外,本周以来的逆回购到期量也相对较低,因此资金回笼对资金面也无明显影响。本周五将无逆回购到期,宽松格局下我们预计央行或将继续暂停公开市场操作

 

股指期货

蓄势盘整,等待信号进一步明确

昨日权益市场弱势盘整,中东地区局势紧张以及沪指上方缺口未回补压制盘面表现,银行调整幅度较大,医药生物、休闲服务领涨。本轮阶段反弹源于贸易战忧虑削减以及估值修复,但伴随通胀指标弱于预期,指数向上空间面临考验。在投资、出口数据公布前,市场缺少足够信号给出经济指引,因而盘整蓄力是近期市场的主基调

操作建议:观望

风险:1)创业板一季报业绩不及预期;2)中美贸易摩擦升级

 

国债期货

市场躁动,仍需冷静

昨日,期债早盘弱势震荡,午盘走弱,尾盘莫名拉涨。但消息面相对平静,尾盘拉涨或为资金平稳宽松的情况下,市场短期躁动所致。结合期债收盘后,现券收益重新回升来看,暂无新消息来打破市场此前逻辑。因此,在当期宏观预期并不明朗,债市潜在风险仍较为确定的情况下,收益率下行仍存在明显阻力。不建议投资者盲目追涨,短期可延续轻仓试空操作思路

操作建议:轻仓试空

风险:1)流动性持续超预期宽松;2)监管收紧力度不及预期;3)贸易战持续升级


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