今日市场关注：
英国3月季调后零售销售
美联储理事布雷纳德，夸尔斯相继发言
世界银行行长金墉在国际货币基金组织和世界银行春季会议前举行记者会
全球宏观观察：
美联储褐皮书：经济前景依然积极，但关税措施引人担忧。周三，美联储发布褐皮书表示，强劲的商业借贷、消费者支出增加和劳动力市场收紧表明美国经济仍然处于持续增长的轨道上。而全球贸易战是一个风险。美联储表示，全美经济前景仍然“积极向上”，但制造业、农业和交通等行业的联系人对美国政府已推出/计划推出的关税感到担忧。在4月的褐皮书中，“关税”一词出现36次。褐皮书指出，经济似乎在继续上涨，一些证据显示去年12月通过的减税措施开始提振企业支出和投资。多个地方联储称，商业和工业贷款增长率有所上升。在圣路易斯联储地区贷款年增长17％，而亚特兰大“稳健”增长，克利夫兰“健康需求”。而达拉斯联储报告称：“商业和工业以及商业房地产的销售量显着增长。”美联储于三月加息。褐皮书指出，由于特朗普政府宣布的进口金属关税，一些地区的钢铁成本“急剧上升”，全国价格上涨“温和”。
IMF：到2023年，美国债务状况将比意大利还糟。周三国际货币基金组织IMF最新报告显示，到2023年美国的债务与GDP比例将达到116.9，超过意大利的116.6。按照这个数据，美国的债务负担将比莫桑比克和布隆迪还要糟糕。IMF的报告再度引起人们对于美国债务问题的担忧。去年美国政府通过的减税政策涉及1.5兆亿美元，3月美国政府又批准了1.3万亿美元的政府开支议案。美国总统特朗普上台一年之后，美国债务规模增长一万多亿，美国全国债务规模首度超过21万亿美元大关。美国政府认为，减税政策与放松管制有助于经济加速发展，将会带来额外收入，但美联储的官员却并不这么想。最新数据显示，美联储官员预计，今年美国经济增速为2.7%，到2020年将放缓至2%。
中兴事件后续，官媒齐发声。4月16 日，美国商务部宣布将全面禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术 7 年，直到 2025年3月13日，理由是中兴违反了美国限制向伊朗出售美国技术的制裁条款。在中美贸易战的背景下，此次虽然是拿中兴开刀，但是枪口对准的中国高新技术企业，尤其选在美国几乎垄断的芯片领域“开火”，无疑给了中国科技圈狠狠一击。面对此次中兴危机，官媒集体发声。人民日报认为，此次事件让我们再次认识到，互联网核心技术是我们最大的“命门”，核心技术受制于人是我们最大的隐患。环球时报表示，特朗普在帮我们下决心，也许过多少年之后，我们会感谢美国今天做出的限制决定。
特朗普又改口：反对再次加入TPP。美国重回TPP的话题近些天来再度变热，而特朗普的“善变”也在这一问题上表现得淋漓精致。去年1月，特朗普执意签署行政令让美国退出了TPP。但他上周表示，已经委任白宫经济顾问库德洛和美国贸易谈判代表莱特希泽重新审视加入TPP的可能。不过据特朗普最新的推文显示，他目前依然反对重新加入TPP协议。特朗普推文称：虽然日本和韩国希望我们重新加入TPP，但美国不喜欢这个协议。有太多不可预见的事情。如果它没有效果，就没办法退出了。双边协议则更有效、有益，也对美国工人更好。看看WTO对美国有多糟就知道了。
近期热点追踪：
美联储加息：纽约联储主席杜德利重申适合循序渐进加息，认为美联储还没有到迫切加快加息步伐的地步。贸易和财政政策的不确定性是加息面临的两大挑战。
点评：鲍威尔表示将延续耶伦货币政策，释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策，欧盟QE今年9月到期。
流动性
央行再度出手呵护流动性，短期预期稳健
继周二降准之后，昨日央行在公开市场继续进行大额资金投放，进一步呵护市场流动性。从昨日资金利率变动来看，资金利率上行幅度大幅减缓，且1个月以上Shibor利率出现下行，显示央行的呵护动作有一定效果。而对于之后的流动性走向，在目前资金面偏紧背景下，不排除央行延续净投放的操作策略。针对周二收盘的央行降准操作，我们依旧认为此次降准外松实紧，只是在宏观预期下行以及贸易战扰动下的稳定之举，而非再度放水信号。因此，未来流动性或仍以稳健为主，大幅宽松概率较低。
股指期货
贸易战忧虑未消，短线谨慎
受益于降准，昨日权益市场高开，但在汽车等板块的拖累下，市场重回弱势，之后抄底资金入场缓解市场恐慌，主要指数最终以收红报收。尽管昨日市场氛围有所改善，但美国、澳大利亚先后对轮毂产品发起反补贴调查，暗含贸易风险未消退，叠加近期公布的宏观数据不佳，权重也无大幅上行的基础。同时从降准对权益影响来看，此次降准尚不能将其看做信贷开始改善的信号，因而对于短期金融及周期板块，从盈利尚未兑现的角度来看，我们认为其上攻难以保持延续性。而相对利好的因素在于无风险利率下移后利于中小创估值修复，但同时贸易隐忧仍制约其空间。综上，短线建议投资者谨慎为主，继续关注估值调整到位的中证500指数布局机会。
风险：1）一季报业绩不及预期；2）中美贸易摩擦升级；
操作建议：观望
走势：震荡
国债期货
流动性预期稳定，期债短期乐观
昨日国债期货跳空高开，并一路高歌猛进，现券收益率也同步大幅下行。一方面，尽管税期资金面依然偏紧，但前日央行宣布降准置换MLF，反映出在双峰监管及结构性去杠杆情况下，紧货币政策的压力减轻。同时，央行昨日继续在公开市场进行大额资金净投放呵护，支持市场对于短期流动性的乐观预期。另一方面，盘中市场也受到资管新规可能推迟公布以及美国商务部对中国铝板征收反补贴税，对进口自中国的钢制轮毂展开调查等消息的提振。因此，当前来看，在4月基本面数据及监管政策尚未公布的空窗期，货币政策端相对友好仍将对债市形成支持。同时，考虑债市在大幅上涨之后存在回调需求，且收盘后资管新规及贸易战消息面出现反转情况。因此，虽然当前10年期国债收益率已经跌至3.5%附近，但是基于目前市场氛围宜多不宜空的整体氛围，预计国债收益率仍将在低位徘徊。建议投资者顺势而为，可关注逢低布局多单的机会。
操作建议：逢低布局多单
风险因子：1）流动性明显收紧；2）监管政策超预期落地；3）多头交易拥挤引发行情反转。
