逻辑：昨日期债大幅上涨，目前上涨逻辑主要来自两方面，一是经济数据继续显弱，二是市场博弈1月降准降息的宽松预期。不过和期货日内上涨有所不同，现货端明显犹豫不决，市场存在担忧情绪。早盘期货开盘前，10年国开债交投疲软，利率较上一交易持平甚至一度出现0.5bp的上行，10年国债较早没有成交，可见现券市场观望情绪严重。当然国开债即将换券也是导致现券疲软的另一个市场因素。从利差的信号来看，5年和10年的利差已缩小是10bp以内，3周时间走完了整个牛平形态，利差过窄是下一个行情反转的信号点。我们建议投资者在目前顶端顺势而为的同时要谨慎为宜，适当减少多头仓位落袋为安。后期很可能出现利多(降准或降息）落地导致的回调，或者利多消息证伪（1月不降准或者降息）叠加地方债冲击等不利因素，此时多头应获利了结不宜久恋沙场。
操作建议：了结部分多单，少量多单续持
行情判断：震荡偏多
风险：1）经济数据大幅好于预期；2）地方债供给压力；3）宽松政策落地或证伪
