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股指期货:无惧回撤,延续多头思维

2019-04-12
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  流动性:资金利率继续大幅上移

  观点:昨日资金利率进一步上行,隔夜Shibor上涨45.7bp,表明目前资金利率在经历4月初的低位后,进入上行通道。因此,在月中MLF到期及缴税压力还未释放前,仍将维持拆息走高的趋势。

  股指期货:无惧回撤,延续多头思维

  逻辑:昨日两市经历4月以来最大调整,消费白马重挫,盘面唯有事件驱动的汽车(补贴)、农林牧渔(CPI)抗跌,热点题材全面回调。驱动逻辑来看,一是CPI走高,降息降准预期回落,二是创业板一季报预报仍是负增长,业绩维度呈现拖累效应,三是行业轮动偏快,难形成赚钱效应,四是陆股通资金近期撤离,引发跟风止盈。短线来看,市场进入宏观验证期,3月数据出炉前,市场仍以试探方向为主。但从部分中微观数据表现来看,3月宏观数据回暖是大概率事件,因而我们倾向周期、消费仍将对盘面形成支撑。故短线多单持有,多看少动。

  操作建议:IC多单续持

  风险因子:1)一季报不及预期;

  国债期货:数据影响无忧,多头入场

  逻辑:昨日债市早盘受略不及市场预期的通胀数据提振而有所走强,随后进入高位震荡。目前市场对经济的乐观情绪已经充分释放,因此后期金融数据以及经济数据将难以对市场造成较大的利空。目前来看,短期趋势性多空因素来自两方面,多头方面考虑央行或采取流动性对冲弥补4月1.5万亿资金缺口;而股市若再次冲高则将给债市空头带来动力。另外考虑到目前10年国开债已经在3.80%附近,接近历史中枢位置,而目前底部回升的经济状况和此利率尚不匹配。因此,无论目前利率的相对位置还是多空因素来看,可多头入场。

  操作建议:观望

  风险:1)经济数据大幅超预期;2)资金面明显收敛


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