流动性：TMLF对冲，资金面稳健稍紧
逻辑：昨日资金面先紧后松，随着央行实施2674亿TMLF对冲1600亿到期逆回购，隔夜利率出现明显下移，不过资金利率总体处于稳健略有偏紧的态势。对于此番央行二次启动TMLF，显示出结构性调节流动性的意图。因而，尽管短线来看仍有月末扰动，但资金面波动或无需过度担忧。
股指期货：维持调整判断，4月末防御
逻辑：昨日两市上演V型反转，创业板收涨2%以上，但全天量能仅略超6500亿，显示资金观望情绪浓厚。在无大量逆回购以及MLF到期的背景下，TMLF的投放暗示央行投放松紧有度，这一定程度上给了市场定心丸。但在财报披露季、经济数据空窗期的背景下，市场同样缺少反弹主线，短线维持调整判断。
趋势：震荡
操作建议：多单续持，短线可做高抛低吸
风险：1)美股崩盘;2)配资监管;3)年报一季报踩雷
国债期货：央行第二次启用TMLF操作，资金偏紧继续施压债市
逻辑：昨日资金面偏紧状态一直延续至下午3点，债市承压运行。早盘尽管央行第二次启用TMLF操作对冲OMO到期，但市场并未受到明显提振。一方面，消息落地出现利多兑现效应;另一方面，本次操作降低了短期降准的预期，同时也透露出总量式宽松逐渐向结构性宽松转变的政策意图。目前债市主导逻辑重回资金面，市场仍需时间适应资金面波动。预计以多空博弈为主。操作上，我们建议投资者可延续观望。
操作建议：观望
风险：1)经济数据大幅超预期;2)资金面明显收敛;3)油价大幅上行引发通胀担忧
