中信期货晨报精粹(20190606)

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今日市场关注:
关注宏观事件
欧元区第一季度GDP
19:45,欧洲游央行公布利率决议
英国4月贸易帐
周五内盘端午节休市
全球宏观观察:
中俄联合声明:反对包括单边贸易制裁在内的任何形式的保护主义。应俄罗斯联邦总统普京邀请,中华人民共和国主席于2019年6月5日至7日对俄罗斯进行国事访问并出席第二十三届圣彼得堡国际经济论坛。两国元首在莫斯科举行会谈。联合声明提到,反对包括单边贸易制裁在内的任何形式的保护主义,维护并巩固以世界贸易组织核心作用和规则为基础的开放、透明、包容、非歧视的多边贸易体制。
国常会放:大幅提高小微企业不良贷款容忍度,从2%放宽到3%。李克强主持召开国务院常务会议,按照党中央、国务院部署,为进一步实施创新驱动发展战略,更大激发市场主体活力,会议确定了把“双创”引向深入的措施。尤其值得关注的是,会上提到,引导金融机构降低小微企业融资实际利率和综合成本,将小微企业不良贷款容忍度从不高于各项贷款不良率2个百分点放宽到3个百分点。鼓励风投、创投加大对“双创”的支持力度。
美国SEC通过新法案:投行等经纪商需对投资者承担更多责任。美国证券交易委员会(SEC)周三投票决定发布“最佳利益规则”(Regulation Best Interest),在以客户的最佳利益为标准行事上,对股票经纪人提出了更为严格的要求。认为高于其现行标准的经纪人创造了对投资者的责任。SEC表示,新规定旨在为投资者提供更多有关复杂薪酬激励和其他可能影响经纪人建议的做法的信息,但不会根除华尔街基于佣金的销售模式。
欧盟警告意大利正违反预算规则。意大利的经济政策令欧盟感到不满。欧盟警告称,意大利没能兑现此前削减债务、控制支出的承诺。这可能导致欧盟对意大利的反建制派政府实施制裁。欧盟委员会周三表示,意大利未能达到控制支出和削减公共债务的的目标。目前意大利债务占GDP比重高达132%,严重程度仅次于希腊,不仅是欧盟上限标准的两倍,债务规模缩减的速度也不够快。欧盟预算规则规定,成员国的预算赤字占GDP比重不得高于3%、债务占GDP比重不得高于60%。如果国家债务超过这一上限,需要用“令人满意的”速度来减少债务占比。
近期热点追踪:
美联储加息: 美国ADP就业最新数据显示,美国5月ADP就业人数增加2.7万人,创104个月新低(2010年3月以来最低),远低于预期的18.5万人和前值27.5万人。
周四,美联储理事Lael Brainard表示,如果经济形势恶化,美联储已做好准备对利率采取行动。这与美联储主席鲍威尔和其他美联储官员日前所说的一致。
点评:美联储鸽派立场进一步加强,未来降息预期也有所上升,再度对非美国家货币带来贬值和通胀压力。


流动性:周四MLF到期,大概率央行进行对冲

逻辑:昨日尽管央行仅对冲600亿到期量,净回笼达2100亿;但是从资金面表现来看,市场对于流动性似乎并未十分担忧,资金利率普遍保持平稳。而周四方面,将有4930亿资金到期,市场也未有明显恐慌情绪。我们认为主要原因在于,有较高概率央行动用货币工具进行呵护;尤其是昨日央行上海总部称包商仅为个案且中小银行流动性充足,或暗示对于流动性的托底。

 

股指:悲观氛围略有缓解,但难觅上行契机

逻辑:美股反弹未能助力A股,昨日盘面高开低走,全天量能不及4100亿,生物医药板块因销售费用检查以及医改方案推进函大跌,题材热点有所回暖,跌停家数降至30家,显示市场氛围略有改观。从上行板块来看,除5G、反关税指数因事件驱动外,地产链条均是受益于降息预期,美联储暗示降息为上述板块打开短时炒作窗口。但需注意全面降息势必引发企业杠杆率上升,目前来看可能性并不大,因而因为美元指数回落、美联储降息所带来的利好无法持续过长时间。在5月宏观数据大概率不佳,6月中下旬面临银行信用风险的背景下,短时指数预计仍将磨底,继续等待更好的机会出现。

操作策略:长期配置多单续持,短期博弈多单离场观望

风险因子:1)美股崩盘;2)中美经贸会谈;3)人民币汇率

 

期债:资金面继续加持,期货偏强

逻辑:昨日,央行大额资金回笼但无碍资金面维持宽松态势,隔夜利率继续维持2%以下。在资金面松弛的加持下,期债继续走强。不过,值得注意的是,相对于期货较为兴奋的表现,现券相对淡定,国债期货基差均出现明显压缩。这可能也从一个角度上反映出市场更多偏向于使用流动性更优、资金成本更低的期货去博弈波段。因此,从这个角度看,我们仍然认为当前仍然是逢低做多适当参与的思路对待。

操作建议:逢低做多,适当参与

风险因子:1)通胀明显超预期;2)贸易磋商事件缓和;3)资金面边际收敛


1、钢材:现货价格涨跌互现,建材成交量尚可。找钢网数据显示,建材产量维持高位,检修复产后,热卷产量回升,钢材总库存有所增加,建材厂库出现较大幅度累积。目前主要是淡季因素影响下游需求,短期将震荡调整。

2、铁矿:现货价格涨跌互现,成交量继续回升。供应端继续季节性回升,6月到港将维持高位,需求端暂时维持高位,但热卷现货持续疲弱,如果引发热卷钢厂集中检修,则将明显冲击需求。同时钢厂钢材库存有所累积,对铁矿补库动力减弱。现货价格短期内有调整压力,高基差对期价有所保护。             

3、焦炭:继唐山钢厂提降后,山西、山东、河北、江苏焦化厂同时提涨,钢焦博弈加剧,现货价格弱稳。环保消息不断,实际限产力度较弱,对产量影响有限,不排除后期继续发酵的可能。下游高炉限产亦较少,焦炭供需两旺,库存持续去化,基本面并未明显走弱,但焦化利润率已超过钢材,产业链利润或二次分配,预计焦炭期价短期内将维持震荡。           

4、焦煤:现货价格坚挺,山东地区煤价上涨,山西洗煤厂环保检查较多,阳泉发生煤矿事故,煤矿安全监管趋严,近期焦煤产量小幅减少,加之进口总量控制,供给端增量有限,资源相对紧俏。下游焦炉开工率维持高位,焦煤需求稳定,焦煤基本面总体较好。预计短期焦煤现货价格偏稳,期货价格将维持震荡。                 

5、动力煤:产地一轮降价后销售略有好转,但需求总体仍旧一般,后期坑口价格仍有下降的空间,叠加运费的下调,成本支撑阶段性转弱;四月底以来,在水电等新能源发力下,火电受到较大冲击,对电厂煤炭日耗影响较为明显,电厂被动累库存速度提升,短时内迅速攀升到历年最高水平,市场压制较为强烈。总体来看,煤炭市场结构性短缺逐步缓和,供需总量逐步宽松,预计在旺季高日耗到来之前,继续维持震荡偏弱的格局。                

6、玻璃:昨日上海耀皮玻璃一条浮法产线放水冷修,进行技改工程。目前临近南方梅雨季,玻璃需求转入淡季,下游加工企业采购也偏谨慎,基本按订单采购。在产量和生产线库存同处高位的情况下,后期现货价格或面临回调。而由于当前期价升水较多,在生产线库存处于高位,供给不断增加,需求即将进入淡季的情况下短期难言企稳,或震荡偏弱。

7、硅铁:随着原料价格的下跌,近期硅铁企业利润有所好转。同时,由于钢招结束后,生产企业将陆续给钢厂供货,预计现货短期将持稳运行,而期价短期或震荡为主。                  

8、硅锰:当前港口锰矿库存继续攀升,虽然锰矿价格暂未下跌,但锰矿价格下跌的压力和驱动仍存。随着钢招陆续结束,企业集中为钢厂供货,预计现货短期无明显供需矛盾,但由于整体市场情绪相对悲观,期价可能继续回调。

原油:美油库存全面积累,单边续跌月差续涨

逻辑:昨日油价延续下行。美国方面,EIA数据显示上周美国原油、汽油、馏分油库存分别+677、+321、+457万桶。原油产量、进口、出口、炼厂加工分别 +10、+106、-2、+17万桶/日。进口大增出口下降施压原油累库,进口增量主要来自加拿大,或与近期加拿大放松减产出口增加有关。炼厂开工回升缓慢,库存拐点继续推迟。美油库存趋势动能较强,目前正处于季节过渡时间窗口,继续观察拐点时间。

     金融角度,贸易冲突加剧、经济数据疲弱、避险情绪增加、基金净多回落,从金融属性角度共同施压油价大幅回落。供需角度,全球供应维持低位,炼厂检修逐渐结束,需求旺季即将来临,美油临近去库周期,从商品属性角度提供油价企稳动力。多空因素暂未形成共振; 等待金融压力调整到位后及美油库存拐点来临后,可能存在的基本面推动上行周期。

策略建议:Brent 1-6月差多单持有

风险因素:沙特增产;美股大跌

 

沥青:东北沥青出厂价下调,沥青主力震荡

逻辑:原油今日企稳,沥青期价震荡,东北地区沥青出厂价小幅下调,沥青基差高位,沥青-WTI价差低位反弹,持仓来看,目前多空仓差达到三月以来的最低位,多头信心不足,目前抑制沥青期价的主要是原油,大幅度下跌之后市场多头信心不足,其次是目前的库存,绝对值高位仍然让空头肆无忌惮。但我们也要主要到在沙特部长喊话后布伦特原油支撑明显,其次沥青库存出现向下拐点,炼厂利润恶化,开工未来较为悲观,高产量难以长时间维持,目前焦化开工历史低位,或证明柴油库存不断消耗,未来柴油旺季到来对沥青的支撑会愈发明显。

操作策略:观望

风险因素:上行风险:原油大幅上涨;下行风险:持续时间长的大范围降雨,炼厂检修大降。

 

燃料油:上期所公布燃油做市商,裂解价差上涨Fu震荡

逻辑:原油企稳,Fu日内宽幅震荡,但是新加坡燃料油裂解价差持续反弹。当周富查伊拉燃料油库存环比小幅上涨,同比仍处于季节性高位,夏季对燃油需求的提振还未体现在库存消耗上。今日上期所公布燃料油十位做市商:分别是上期资本管理有限公司、中国国际金融股份有限公司、中粮祈德丰投资服务有限公司、迈科资源管理(上海)有限公司、华泰长城资本管理有限公司、招商证券股份有限公司、国投中谷(上海)投资有限公司、国泰君安风险管理有限公司、浙江物产金属集团有限公司、豫新投资管理(上海)有限公司。此外中石化今日发布低硫燃料油全球供应保障计划,力争2020年前形成1000万吨低硫重质燃料油产能。

操作策略:观望

风险因素:上行风险:原油大幅上涨;下行风险:原油大幅下跌,新加坡到港船货增加。

 

甲醇:原油延续弱势叠加烯烃压力传导,短期继续考验成本支撑

逻辑:近期原油大跌叠加宏观风险释放,甲醇跌破2300的高端成本支撑。后市去看,中期甲醇供需面压力有一定增加预期,如果MTO增量需求不兑现,甲醇将进入季节性累库周期,且目前库存历史同期高位,其次是偏低MTO利润,叠加PP和MEG的明显压力,因此也会压制甲醇价格,目前多头缺乏空间和驱动,不过对于空头而言,最大的风险在于继续往下是否导致供应出现变化,包括MEG和PP,利润都相对偏低。短期我们谨慎偏空对待,关注2300以下成本支撑,6-7月份关注MTO或其他新需求的兑现情况,而往上的空间就要关注MTO工厂动态。

操作策略:空头谨慎持有,偏短线操作,做多需要新需求的配合,暂时等待

风险因素:

上行风险:全球宽松政策陆续出台、原油强势反弹、烯烃反弹、MTO需求提前释放

 

LLDPE:隐含预期已过于悲观,但反弹或需等待外部驱动

逻辑:现货有零星好转迹象,但总体仍受期货压制表现偏淡,库存也继续下降缓慢。目前行情偏弱的主要逻辑是悲观的供需预期,供应端是新装置投产预期,需求端则是经济下行预期,就基本面而言,由于新装置投产均未兑现、进口窗口近期大体上维持关闭,供应压力暂时并不高,现货弱势的主要原因是连续下跌的价格抑制了实际需求的释放,以及需求正处于相对淡季,因此我们认为一旦原油企稳,或经济托底政策出台,短线的反弹就可能随时出现,不过两者目前均尚无明确迹象,因此暂时还需谨慎。下方支撑7300,参考回料替代,上方压力7900,参考进口成本。

操作策略:多L09空PP01止盈后暂时观望。

风险因素:

上行风险:进口压力减轻、中美贸易谈判转暖、经济刺激政再度推出

下行风险:经济持续走弱

 

PP:利空预期反映充分,追空风险逐渐升高

逻辑:现货有零星好转迹象,但总体仍受期货压制表现偏淡,库存也继续下降缓慢。就基本面而言,我们一直维持供需压力将持续走高的观点,主要逻辑就是供应端检修装置重启与新装置投产,以及需求端延续弱势,不过也认为目前价格已较充分反映了悲观预期,一旦新装置推迟或经济托底政策出台或原油止跌企稳,反弹随时都会出现,因此继续追空的风险或已不低,下方支撑7850。

操作策略:观望

风险因素:

上行风险:经济刺激政策再度推出、中美谈判转暖

下行风险:经济持续走弱、新装置投产顺利

 

PTA:油价暂显企稳,PTA跌势暂缓

逻辑:昨日PTA暂显企稳,但由于原油价格的地位运行,预计来自成本的偏空拖累依旧持续。供需方面,目前PTA装置停车检修增加,计划是短期检修,对供应的支撑暂有限。不过需求受端午节影响,下游出现小幅补库,对市场心态有一些提振。但供需格局实质性的改善仍未出现。总体而言,供需格局阶段性渐入宽松态势,叠加原油价格的拖累,PTA短期走势维持低位区间震荡。

操作策略:短期不宜追空,但关注反弹沽空机会。

风险因素:

利多因素:原油价格大幅上涨,PX、PTA供应量大减,聚酯需求淡季不淡。

                                                                                                                                                              

乙二醇:利好乏力,乙二醇弱势加深

逻辑:昨日乙二醇价格跌幅扩大。短期偏空因素依然未变,一是来自成本端的偏空压力,即原油价格的低位运行将令乙二醇成本线下移,进而增加乙二醇的下行空间。二是,乙二醇供需偏空格局的延续。虽然,聚酯产销小幅回升,但由于只是小节日前的备货,预计持续性有限。后期主要期待乙二醇供应端是否出现利好提振。供应量是否下降关系着乙二醇价格弱势的是否能企稳,但长期看,乙二醇的上行压力仍存。

操作策略:观望。

风险因素:

利多因素:油价继续走高,下游需求旺季延长,乙二醇库存大幅下降。

 

PVC:基本面支撑位较远,短期能否止跌需看宏观氛围

逻辑:PVC昨日延续期、现双跌态势。供需端变化不大,生产企业的逐步复工及下游需求的高位缓慢走弱。由于电石价格的下跌,成本端支持基本破灭,但电石下跌不会推动PVC价格的下跌,原因在于PVC开工较低,本身存在高利润的变化需求。就近期的下跌驱动来说,主要是PVC自身的预期转弱叠加宏观的整体市场走软导致。未来看,由于PVC在下跌过程中成本及出口支撑较远,且技术上无见底信号,因此预计PVC主力仍将继续走弱,但下方空间有限,预计在6400将有明显支撑。操作端,由于PVC属于补跌行情,且短期超跌,建议等待回抽60日均线后抛空。

操作:反弹抛空。

风险因素:

利多因素:贸易谈判有进展,金融市场风偏提高。化工事故后续处理强度加大。

利空因素:下游开工的快速回落。新增装置的投产。宏观预期大幅转弱。

 

纸浆:纸浆弱势依旧,套保窗口仍将是盘面压力位

逻辑:纸浆昨日多数时间维持横向震荡,尾盘下跌。消息面变化不大,suzano宣布检修计划,涉及约12万吨产量。考虑到阔叶浆的库存,这一检修市场反应平平。供需端与预期端无变化,需求淡季来临,市场预期悲观,采购不积极。高库存压制市场价格,维持下跌趋势判断。最新现货对应的最低要求的无风险套利价格在4780元/吨,预计此价格为阶段反弹阻力位。

操作:偏空交易,向上突破13日均线止损。

风险因素:

利多风险:纸厂加速提价及原料采购;宏观氛围好转;浆厂大量停产检修。


铜观点:宏观预期悲观,沪铜震荡偏弱

逻辑:宏观预期悲观,继续打压铜价。贸易摩擦持续,国内投资、消费数据回落,抑制沪铜远期需求。炼厂集中检修高峰进入尾声,铜精矿罢工炒作弱化,预计短期沪铜或将震荡偏弱。宏观预期对沪铜影响加大,铜市萎靡现货交投无亮点,叠加贸易摩擦,悲观情绪蔓延沪铜震荡偏弱。

操作建议:偏空操作;

风险因素:库存增加

 

铝观点:产量受抑,铝价回调有限

逻辑:最近公布的主要经济体制造业PMI数据表现不理想,有色板块整体承压。环保事件对氧化铝供应冲击逐渐淡化,氧化铝价格开始松动下行,但6月氧化铝缺口仍旧存在,因此价格回调深度有限。原料端氧化铝高位运行,但依旧侵蚀着电解铝行业的利润,电解铝复产进程缓慢,在产产能仍低于去年同期,1-4月产量增速仅为1%,现货去库未见放缓,对铝价回调深度形成抑制,预计在14100附近。

操作建议:区间操作;

风险因素:海德鲁复产再生波澜;现货去库超预期。

 

锌观点:锌价加速下调,中期锌价弱势下行格局维持

逻辑:我们认为中期锌供应回升趋势不改,6月国内锌供需格局转弱预期维持,近期国内锌锭社会库存已现小幅回升迹象,6月份累库态势或有望确定。此外,后期 LME锌进一步交仓预期仍在,LME库存支撑已转弱。宏观方面,目前继续重点关注中美贸易摩擦的进展动态。总的来看,供需格局转弱下,中期锌价下行趋势有望延续。

操作建议:空单持有;买铜卖锌,买铝卖锌

风险因素:人民币大幅波动,宏观情绪明显变动

 

铅观点:铅价继续盘整,短期低位震荡格局或延续

逻辑:目前来看,铅终端消费疲弱态势不改,6月份关注铅蓄电池企业由于年中财报预期,开工环比小幅回升的可能。供应方面,原生铅开工基本持稳,近日江西、广东和贵州等地区再生铅环保影响减弱,不过由于冶炼利润微薄,再生铅企业开工仅小幅回升。而后期进口铅流入将增加,一定程度将加大国内供应。总的来看,国内铅供需两弱格局或难改,预计短期低位震荡格局或延续。

操作建议:观望

风险因素:环保限产超预期

 

镍观点:市场氛围偏弱,期镍震荡回落

逻辑:上周进口盈利空间再次打开,但俄镍现货贴水情况下成交情况依旧偏弱,而镍铁厂供应进程持续;需求端方面,不锈钢并未展现出持续性,成交和价格方面都偏弱,但周五最近数据显示市场库存有了一定下降。期镍今日冲高回落再次来到前期低点,目前的位置向下空间较为有限但同样缺少向上的基本面逻辑支撑。预计短期继续维持震荡,操作上建议继续维持短线操作为主。

操作建议:短线操作

风险因素:黑色系表现强劲,宏观利好超预期

 

锡观点:下游采购乏力,期锡承压下行

逻辑:缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑,近期进口数据下降明显,同时国内年初至今产量也维持下降。目前的格局是需求的下降幅度依旧大于锡锭的产能下降幅度,但矿的供应减少刚开始逐步显现还需时日反应。而现货市场方面,今日观望情绪继续加重。目前期锡维持整体震荡格局,趋势操作上暂时维持观望。

操作建议:趋势交易继续观望

风险因素:矿山受环保影响关停。

 

贵金属观点:美债收益率继续下滑,贵金属震荡偏强

逻辑: 欧元区制造业PMI企稳,虽然没有上移至50枯荣线之上,但由于消费回暖二季度宏观数据向好可期。美国一季度GDP终值下修至3.1%,进出口双双下降,经济发展势头弱化,美联储暂停季度性加息适当稳固其资产负债表规模,中性利率下移,总体来看还是有利于贵金属保值增值属性的发挥,预计短期贵金属有望保持强势。

操作建议:低位多单持有

风险因素:美国远期利率曲线β上扬

油脂 观点: 原油价格下跌 拖累油脂价格

逻辑:国际市场,5月马棕出口预计向好,产量下降,库存或继续下滑,关注5月MPOB报告公布。国内市场,上游供应,豆油菜油库存增加,棕榈油库存小幅下降,油脂整体供应压力仍存。下游消费,天气转暖棕榈油消费改善,油脂整体仍处于消费淡季。综上,北美大豆天气炒作支撑豆油价格,但国内油脂高库存叠加原油价格下跌,预计油脂价格维持底部震荡。

操作建议:做空油粕比

风险因素:原油价格大幅下跌,中美中加贸易关系缓和,利空油脂价格。

棕榈油:震荡

豆油:震荡

菜油:震荡偏强    

 

蛋白粕 观点:美豆播种偏慢仍困扰市场,预计蛋白粕震荡偏强

逻辑:美中西部天气好转,美豆播种预计加快,但美豆种植时间窗口所剩不多,新作面积降幅预计高于预期。中美贸易战升级,中加关系仍紧张,中国对美豆进口量、对加菜籽进口量预计仍保持低位。下游需求受非洲猪瘟影响预计下降,但鱼类养殖相对利多粕类价格。预计蛋白粕短期仍维持强势。

操作建议:逢低布多,多单续持。

风险因素:中美贸易谈判好转,利空粕类市场。

豆粕:偏多

菜粕:偏多

                                                                          



白糖  观点:关注主产区气候,短期震荡

逻辑:短期关注5月产销数据,预计仍偏快。近期,取消配额外关税这一消息引发市场大跌,因进口成本将大幅下降;南方甘蔗压榨进入尾声,产量预计在1070万吨左右,与糖协前期预估一致。近期,宏观及政策不确定性大,给郑糖带来干扰;广西甘蔗市场化,加重了市场分歧。配额外关税下调,预计后期食糖进口量加大。我们认为,后期预计产销情况仍要偏快,近月难有深调,远月受关税下调影响,难有大涨。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润已经打开;巴西方面,新榨季开始,产糖量预计有所增加;印度生产进度较快,产量或高于预期,但要关注印度出口情况;泰国产糖量同比仍增。从大周期来看,郑糖虽处于熊市后期,但熊市仍未走完。

操作建议: 5月空单平仓,逢高再空, 1-5正套持有,1-5价差120入场。

风险因素:进口政策变化、极端气候、走私严控

 震荡    

 

棉花 观点:下游企业限产增加 郑棉持续承压

逻辑: 国内方面,中美经贸前景不确定,下游企业限产增加;配额增发叠加储备棉轮出,年度内棉花供应充裕,郑棉仓单性价比高,持续流出;现货市场棉价指数走弱,纱线价格走势趋弱。国际方面,中美经贸前景不确定,USDA新年度供需报告利空,美棉种植进度良好,ICE棉承压;印度国内棉价震荡运行。综合分析,长期看,新年度全球棉花供应充裕,棉价向上难有靓丽表现;短期内,中美经贸前景不明确,下游限产增加,郑棉继续承压,等待听证会及大阪会结果。

操作建议:短空或观望

风险因素:储备棉轮换政策,中美经贸前景,汇率风险

震荡偏弱                                        

 

玉米 观点:拍卖底价支撑下,期价进一步下探空间有限

逻辑:供应端:基层售粮结束,当前市场粮源供应主要为贸易商存货及临储拍卖粮源,贸易战加剧背景下,贸易商有挺价意愿,但本周临储拍卖成交率及溢价程度较上周均有所下降,显示下游需求对当前价格的接受程度在下降,部分港口价格出现小幅下调。需求端:猪瘟疫情下,饲料仍然疲软,短期难有改善,但猪瘟催化下禽料需求有所增加,部分抵消猪料下降,前期悲观预期有所缓解, 长期利空依旧存在, 近期猪瘟疫情再度频发,或再度引发市场关注需求端情况。深加工方面,行业开机率维持相对高位,但加工利润下滑,边际提振效应下降。政策方面:中美贸易政策再起波澜,进口放开预期打消,市场担心最大的不确定性因素落地,看涨预期下下游企业补库加快,一定程度拉动期价上涨,随着阶段补库的完成,市场进一步上行动力下降。此外草地贪夜蛾在南方肆虐,但仍未对主产区形成威胁,后续有待观察。综上临储政策托底背景下,期价下方支撑明显,但上涨仍需下游需求驱动,短期或进入调整期。淀粉或随玉米波动。

操作建议:观望

风险因素:贸易政策,猪瘟疫情

 震荡

 

 

鸡蛋 观点:现货价格止跌回升,主力期价高位震荡

逻辑:供应方面,春节前后补栏青年鸡陆续进入开产期,在产蛋鸡存栏量将逐渐增加,鸡蛋供应短期回升。当前需求偏弱,猪价尚未涨至高位对需求利好增量有限。总体来看,近期现货价格仍将震荡调整,但中长期价格中枢逐渐上移。09合约上周放量大涨,短期在现货价格震荡下难继续上行,预计震荡为主;中长期受猪价上涨催化影响,预计保持强势。

操作建议:短期观望,中长线维持偏多思路

风险因素:禽流感导致消费疲软,前期补栏蛋鸡苗超预期

震荡


 
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