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一、市场点睛
推荐：焦煤逢高试空
库存：煤矿焦煤库存继续积累，独立焦化厂出货不畅。
价格：现货价格弱稳，山西部分煤矿由于库存销售压力而价格下调。
操作建议：1200~1220元/吨区间逢高卖出JM2009合约，1220~1240元/吨止损，1150~1170元/吨止盈。
风险因素：终端需求超预期、进口政策收紧

二、报告回顾

有色团队：《上半年主要矿业公司铜矿产出好于预期》——20200805
核心要点：2020 年新冠疫情对全球铜矿产出有较大负面影响，根据已经公布的 2 季报数据来看，Codelco、BHP和 Glencore 等 12 家矿业公司（2019 年铜矿产量约占全球的 46%）的铜矿产量同比下降 1.8%或者减少 8.5 万吨，简单折算成上半年全球铜矿缩减量约为18.5 万吨，好于市场预期。考虑到主要产铜国在 5 月下旬逐步解除疫情管控措施，且铜矿产量陆续恢复。若无更极端的情况出现，下半年主要产铜国很难再出台像 3月那样的疫情管控措施，而是在迫于债务压力的情况下积极生产，我们认为 2020年全年铜矿缩减量大概率低于 40 万吨。
短线建议：逢高试空；风险因素：铜矿供应中断超预期

三、要闻扫描

中国7月社会融资规模增量为1.69万亿元，预期1.86万亿元，前值3.43万亿元；7月M2同比增10.7%，预期11.2%，前值11.1%。

点评：7月社融略低于预期，但中长期贷款仍同比增长49%，反映金融对实体经济的支持总体较好。7月M2增速回落可能与央行货币不松有关，股市上涨或导致存款搬家。由于货币政策回归常态，未来中长期贷款可能难以保持高增长。

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