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一、市场点睛
策略推荐：逢高卖出黄金2012合约。
交易逻辑：基本面看，美国总统选举选情反转，对疫情管控更严格以及对贸易更开放的拜登当选，叠加近期美国PMI数据超预期，表明美国经济复苏延续，均有利于美元的走强。技术上来看，黄金12合约增仓下行，缩量下跌，表明下方支撑较弱，且1h线下穿BOLL带中轨，短期下跌趋势或确立。
短线建议：401~403元/克区间逢高卖出AU2012合约，404~405元/克止损。

风险因素：美国选情再次反复，疫情扩散超预期。

二、报告回顾
商品CTA团队：《从价差指标看当前铜需求表现》——20201029

摘要：从当前铜的四个价差指标的表现来看，国内金九银十的需求旺季实际表现不及市场预期。但由于美元贬值，以及通胀预期，铜价依然保持高位。当前铜价走势仍以金融属性驱动为主，临近美国大选，叠加海外疫情形势严峻，不确定性较高，因此建议以观望为主，等待市场定价逻辑切换。

三、活跃品种点评
1、焦炭
波动原因：山西4.3米焦炉淘汰陆续执行，河南年底也要求淘汰1200万吨产能，焦炭去产能的政策与执行，总体超出市场预期，而下游需求又保持旺盛，受此影响昨日焦炭期价大幅反弹。
后期展望：焦炭基本面良好，近期钢材旺季需求持续，对黑色品种予以支撑，需求的持续性及去产能的执行情况，将决定焦炭上涨高度，短期焦炭或维持相对偏强表现。
操作建议：回调买入与区间操作相结合。
风险因素：终端需求走弱、焦炭去产能不及超预期、铁水减产。
2、油脂
波动原因：受原油价格提振，叠加宏观不确定性仍偏强，资金面松动，油脂价格呈高位震荡。
后期展望：中短期上基本面不确定性环比增强，不排除马棕减产季前置的可能。不过长期来看，油脂基本面趋于宽松概率不断上升。因此，料油脂价格中短期高位震荡，长期承压回落。后期需警惕豆油收储信息，以及马棕减产季或前置对价格干扰。
操作建议：油脂（豆油、棕榈油）5月合约空单谨慎持有；套利上，豆油粕比做空套利单续持；豆-棕价差做空套利单续持。

风险因素：原油价格大幅波动，中美贸易争端再启，收储政策不确定。

四、要闻扫描
美国10月Markit服务业PMI终值56.9，创2015年4月份以来新高，预期56。美国10月Markit综合PMI终值升至56.3，创2018年5月份以来新高。

点评：美国服务业继续延续复苏态势，叠加总统选举选情出现反转，对疫情管控更严格的拜登当选概率增加，整体利多美元。

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