中信期货市场精粹(20201231)

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一、市场点睛
策略推荐:逢低买入菜粕05合约。
交易逻辑:基本面看,春节水产消费旺季逐步临近,但因菜籽进口量不大,压榨量低位徘徊,菜粕库存也处同期低位,价格向上弹性较大。技术上来看,菜粕05合约增仓上行,期价创几年新高,且日K站稳5日均线。
短线建议:2800~2810元/吨区间逢低买入RM2105合约,2780~2790元/吨止损。
风险因素:需求不及预期。

二、活跃品种点评
1、铁矿
波动原因:前期铁矿价格大幅拉涨后估值处于高位叠加工信部压缩粗钢产量的预期使得价格回调。
后期展望:黑色价格大幅拉涨后估值已处于高位;钢材累库后将压缩钢厂利润,铁水产量有望回落;再叠加澳巴主流矿山临近年底发运放量,铁矿价格仍将继续承压。
操作建议:区间操作。
风险因素:成材需求大幅回落(下行风险);淡水河谷发运不及预期(上涨风险)。

2、镍
波动原因:欧洲疫情防控严格,海外需求较弱,伦镍持续累库,不锈钢价格弱势运行,也压制镍价。
后期展望:不锈钢价后市将企稳,对镍价压制减弱,英国开始接种疫苗,后续防控可能会有所放松,悲观情绪将有所缓和,加上新能源高增长持续,镍价下方空间或有限。
操作建议:短期区间操作;中期逢低做多。
风险因素:宏观情绪波动较大;印尼镍铁进口超预期;新能源车销量不及预期。

3、豆二、豆粕
波动原因:美国气象局数据显示,南美降水持续偏低于正常值,仍面临旱情考验。
后期展望:供应短期利多,长期看下游消费向好,长期看多。
操作建议:前期多单续持。
风险因素:天气炒作结束。

三、要闻扫描
人社部调整年金基金投资范围,权益类资产投资比例上限提高10个百分点至40%,新增优先股、资产支持证券、同业存单、永续债、国债期货等金融产品和工具,并调整明确相关投资品种的投资要求和估值方式等。
点评:本次权益比例上限提高最多为权益市场带来约3000亿的增量资金。年金基金投资范围扩展将提高同业存单、国债期货等相关金融产品和工具的需求。

四、报告推荐
化工团队:《从华东调研看近期PVC现货和基差反转逻辑》——20201230
摘要:近期现货市场快速转弱,我们走访了华东仓库确认了近期上游发货快速增加,华东社会库存拐点在12月中旬出现。并了解到近期现货市场快速补跌背后是前期上游提前锁定利润和贸易商期现正套行为的共同作用结果。

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