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一、市场点睛
策略推荐：逢高卖出PTA 05合约。
交易逻辑：基本面看，随着逸盛大连等装置的恢复及重启，PTA负荷将重回上行通道；另一方面，下游聚酯进入季节性降负阶段，当前PTA供需偏紧的情况将得到扭转。技术上来看，PTA 05合约期价震荡下行，日K线已连续多日低于MA5和MA10,1h也跌破BOLL带中轨。
短线建议：3870~3890元/吨区间逢高卖出TA105合约，3895~3915元/吨止损。
风险因素：供给超预期下降。

二、活跃品种点评
1、LPG
波动原因：首次仓单注销期日益临近，当前山东厂库仓单占比较高，多头接货货物品质、接货地点、接货成本等不确定性因素较多，多头动力不足，盘面空头占据绝对主导，当日盘面价格继续下探。
后期展望：目前现货端华南和山东分化格局短期仍难以显著缓解，而这种市场结构将继续拖累期货盘面，当前期货盘面更多期货盘面对华南基准地的高贴水还将持续一段时间。
操作建议：区间操作。
风险因素：原油价格大跌（下行风险）。

2、蛋白粕
波动原因：南美大豆产区迎降水，国内豆粕下游需求备货近尾声，蛋白粕大幅下跌调整。
后期展望：中短期调整压力大，调整未完，长期需求向好，仍支撑蛋白粕重回牛市。
操作建议：短空长多思路对待。
风险因素：需求不及预期；南美大豆减产超预期。

三、要闻扫描
LPR连续9个月不变。1月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。
点评：尽管去年四季度我国GDP已经超过潜在水平，但疫情仍对部分行业构成抑制，货币政策仍需保持一定的对经济恢复的支持力度。预计今年货币政策利率维持不变。

四、报告推荐
股指衍生品团队：《期权对冲系列（二）：期权对冲策略历史回测》——20210120
摘要：保护型对冲适合需要对冲大幅下跌风险并保留上涨收益的投资者。持有时间较长的投资者，建议采用等市值对冲。短期对冲市场风险，建议采用Delta中性对冲。对冲规模较大、关注点为相对回撤的投资者，可以采用低比例保护型对冲策略。备兑策略适合需要在市场小幅震荡中进行收益增强的投资者。

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