重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。 本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

一、市场点睛
策略推荐：逢高卖出玻璃05合约。
交易逻辑：基本面看，当前玻璃下游需求基本走淡，在在产日熔量同期高位的情况下，生产线库存快速累积，斜率处于近几年高位；同时，现货价格在累库压力下出现松动，近期回调幅度较大，前期高基差得以修复。技术上来看，玻璃05合约上方阻力较强，1h K线重回BOLL带中轨以下。
短线建议：1765~1775元/吨区间逢高卖出FG105合约，1780~1790元/吨止损。
风险因素：累库速度放缓。

二、活跃品种点评
1、LPG
波动原因：近期南方地区气温上升，燃烧需求显著下降；月底港口密集到岸，春节前炼厂多排库，市场供应增加。期货首次仓单注销期日益临近，多头接货货物品质、接货地点、接货成本等不确定性因素较多，盘面空头占据绝对主导，当日盘面价格继续下探。
后期展望：目前现货端华南和山东分化格局短期仍难以显著缓解，而这种市场结构将继续拖累期货盘面，当前期货盘面更多期货盘面对华南基准地的高贴水还将持续一段时间。
操作建议：区间操作。
风险因素：原油价格大跌。

2、甲醇
波动原因：产区现货大面积下跌，2月气头甲醇重启叠加产区煤价下跌预期，甲醇价格破位下行。
后期展望：中期边际宽松预期陆续兑现，甲醇价格仍震荡偏弱，但下方空间仍需要看到坑口煤价下跌，未来仍持谨慎偏弱观点。
操作建议：偏弱对待为主，关注成本端。
风险因素：坑口煤价继续反弹，海外装置故障增多。

3、纸浆
波动原因：下游成品使继续发出巨幅涨价函，且落地可能较大。上下游接连暴涨成本传导顺畅。
后期展望：上半年纸浆供需存在缺口预期同时今年需求复苏的确定性较大。上下游滚动报涨，供需无确定的下行驱动，叠加资金在盘面的持续进入形成持续地推涨行情。
操作建议：10日均线为多空分界线，未跌破前看多为主。
风险因素：大宗商品普跌，持仓连续减少。

三、要闻扫描
央行马骏表示，去年我国几个主要的股市指数都大幅上升，接近30%，在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市，不可能与货币无关。另外，近期上海、深圳等地房价涨得不少，这些都与流动性和杠杆率的变化有关。
点评：央行马骏的表述引起市场对货币政策转向的担忧。我们认为当前货币宽松导致的部分股票以及一线城市房价过快上涨主要是结构性的，预计总量货币政策不会急转弯。对货币政策不宜过度悲观。

四、报告推荐
股指衍生品团队：《近期贴水扩大是否反映了谨慎的情绪》——20210126
摘要：近期贴水扩大主要因为1 月牛市氛围下，股指总持仓未现大幅上行，本轮牛市居民资金通过配置公募入市令期货多单相对匮乏等原因，未必一定是资金转向谨慎的信号，也有可能是期货自身的结构性问题所致。

【重要提示】：本观点仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本观点。本观点难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本观点而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

详情+图文版敬请关注“中信期货微资讯”微信公众号。

详情、图文版请关注“中信期货微资讯”公众号。