中信期货市场精粹(20210209)

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一、市场点睛
策略推荐:逢低买入沪铜04合约。
交易逻辑:基本面看,美国1月就业数据不及预期或强化财政刺激法案的通过,利多有色金属;另一方面,铜精矿的紧缺导致加工费不断下行,冶炼企业持续亏损,供给或回落。技术上来看,沪铜04合约增仓上行,期价创阶段新高,并站稳了日K线BOLL带中轨。
短线建议:59100~59300元/吨区间逢低买入CU2104合约,58900~59000元/吨止损。

风险因素:消费不及预期。


二、活跃品种点评
1、铁矿
波动原因:由于基差大,成材减产不及预期,且中长期偏紧预期仍在,使得铁矿价格开始触底回升。
后期展望:近期成材终端需求仍然偏弱,钢厂利润被挤压,后期仍将压制铁矿需求;钢厂冬储补库已接近尾声;港口库存预计节前将持续累库,铁矿价格预计仍将承压。
操作建议:区间操作。
风险因素:成材需求大幅回落(下行风险);淡水河谷发运不及预期(上涨风险)。
2、铝
波动原因:成本抬升及节后去库的预期,激发的多头热情持续。
后期展望:春节累库至130万吨,且有望在旺季开启去库至80万吨低位,支撑价差及绝对价格。
操作建议:(多单、跨期正套、跨市反套)头寸可轻仓持有。
风险因素:节后累库超预期,疫情再度恶化。
3、生猪
波动原因:首先LH2109合约供需受当前能繁母猪存栏变动影响,而近期的非瘟、疫苗毒、变异毒株等导致母猪产能下滑,市场预估9月产能恢复或难及预期,再疫情发酵下,盘面大幅反弹
后期展望:首先,从涌益资讯样本数据看,1月能繁母猪存栏环比下降4.99%,低于育肥猪下降幅度,农业农村部数据显示生猪产能仍快速恢复,考虑疫情及疫苗毒为区域发生,预估对全国产能有限,其次。当前养殖利润仍较可观,产能仍将持续恢复中,最后盘面价格大幅拉涨,大型养殖企业套保利润客观,或一定程度抑制盘面上涨幅度,后期关注疫情变化。
操作建议:建议养殖企业逢高锁定养殖利润。
风险因素:疫情大幅扩散,产能下降幅度低于预期。
4、短纤
波动原因:周末短纤现货价格受产销提振而跳涨,周一商品交易时段短纤现货价格继续上行,两个工作日现货价格累计上调325元/吨。
后期展望:短纤高利润下生产积极性高,当前开工率存在调整但仍显著高于往年同期;短纤工厂仍处在超卖状态,权益库存在高开工下未见明显回升,意味着投机性需求在计入,尤其是期现套利商。
操作建议:1.短纤价格上行,趋势性做多;2.基差走强,关注买现货卖期货;3.短纤加工费大幅扩张,建议高位锁定。

风险因素:聚酯原料价格下行风险、短纤期现获利了结下的价格波动风险。


三、要闻扫描
央行发布2020年第四季度中国货币政策执行报告:稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,坚持稳字当头,不急转弯,把握好政策时度效。

点评:央行对下一阶段的货币政策表述总体未变。近期房价的大涨对流动性投放构成一些制约,短期流动性相对偏紧一些。


四、报告推荐
能源团队:《2021与2020春节沥青基本面分析》——20210202
摘要:2021 年春节期间疫情对供应、需求两端的影响要弱于 2020 年,疫情可控背景下,2021 年春节期间很难出现 2020 年开工断崖式下跌的情况,累库预期较足将施压月差,但在没有现货利润以及期现套利空间的背景下,市场或认为沥青炼厂开工将持续低位,去库存可期。

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