中信期货市场精粹(20210224)

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一、市场点睛
策略推荐:逢高卖出黄金05合约。
交易逻辑:基本面看,在疫苗接种人数不断提升以及经济数据持续向好的情况下,市场风险偏好增强;同时,美国国债名义利率不断走高,通胀低位不断抬升实际利率,增加黄金持有成本,导致ETF持仓持续下行,实物向交易所转移。技术上来看,黄金06合约高开低走,30min及以下K线已跌破BOLL带中轨。
短线建议:379~380元/克区间逢高卖出AU2106合约,381~382元/克止损。
风险因素:突发地缘事件刺激。

二、活跃品种点评
1、铁矿
波动原因:黑色前期上涨过快,短期调整。
后期展望:预计海内外铁水产量在去年低基数效应下将明显复苏,铁矿供需偏紧预期仍在,港存将大概率持续去库,整体趋势仍然向上。
操作建议:回调买入与区间操作相结合。
风险因素:发运超预期。

2、铜
波动原因:宏观面,投资者对美国宽松预期升温;供应端存在收缩可能,需求端预期乐观,在旺季未到来前无法证伪。资金继续流入推高价格。
后期展望:美国1.9万亿美元纾困法案逐步推进,且旺季消费乐观预期短期内无法证伪,料价格保持强势,但3月中旬前后需警惕消费不及预期风险。
操作建议:保持偏多思路,在沪铜持仓未明显减仓前短多为宜。
风险因素:中国铜需求季节性回落超预期;集中复工后消费不及预期。

3、纸浆
波动原因:外部报价大涨至900美元历史高点。同时近期下游成品纸接连发布涨价函,下游旺季将至,市场预期下游能够落实涨价。纸浆交易上半年供应缺口。
后期展望:下游需求复苏当前不能证伪,交割品偏紧没有改变。没有看跌驱动。
操作建议:趋势看多不变,但超涨客观存在,设置技术止损。
风险因素:下游提价未兑现,下游需求弱于预期。

4、花生
波动原因:受宏观面利多、油脂价格近期偏强震荡等提振。
后期展望:中长期上,在需求逐渐走弱预期下,料供需格局逐渐改善,叠加受油脂价影响格主导等,预计中长期价格轴心下降概率较大。
操作建议:趋势上,长期持偏空思路,建议前期空单谨慎续持。
风险因素:市场情绪超预期、豆油收储不确定性。

三、要闻扫描
中国1月70大中城市新建住宅价格环比上涨0.3%,前值0.1%;二手住宅价格环比上涨0.4%,前值0.1%。一线、二线、三线城市新建住宅价格分别环比上涨0.6%、0.4%、0.2%;二手住宅价格分别环比上涨1.3%、0.4%、0.3%。
点评:1月份70大中城市房价环比涨幅有所扩大,其中一线城市房价表现较强,而三线城市房价表现相对温和。一线城市房价快速上涨导致1月份楼市调控政策密集出台,预计房价涨幅会放缓。总体来讲,房地产有望保持平稳健康发展。

四、报告推荐
有色团队:《供应存在收缩可能,铜消费淡季不淡》——20210220
摘要:春节后,伴随着宏观情绪升温,投资者对旺季需求的良好预期升温,铜价大幅拉涨,3 月中旬之后,将面临消费预期逐渐兑现的过程,如果不及预期,则需警惕价格回落风险。

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