中信期货市场精粹(20210402)

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一、市场点睛
策略推荐:逢高卖出棕油 05合约。
交易逻辑:基本面看,供应端马来3月有丰产预期,叠加印尼产量同期高位,整体供应充裕;另一方面,油脂逐渐进入消费淡季,累库压力施压价格。技术上来看,棕油05合约期价冲高回落,仍处BOLL带中轨以下。
短线建议:7530~7560元/吨区间逢高卖出P2105合约,7600~7630元/吨止损。
风险因素:需求超预期。

二、活跃品种点评
1、油脂
波动原因:USDA报告利多,叠加国内油脂库存偏低等,提振内外油脂价格。
后期展望:中长期基本面上,拉尼娜令今年棕油增产预期不改,部分机构预计3月产量增幅较大,南美大豆到港量至5月底前边际将呈递增,及国内下游仍处于消费淡季等,预计国内供需长期趋于宽松仍为主基调。故综合宏观面、基本面等因素,预计油脂持近强远弱概率较大,中长期上仍维持油脂价格轴心下移预期。后期继续关注下游成交情况。
操作建议:续持Y2109、 P2109空单(3.26建仓);续持Y2109/M2109套利空单(3.26建仓)。
风险因素:原油价格大幅上涨,豆油收抛储政策不确定。

三、要闻扫描
中国3月财新制造业PMI为50.6,低于2月0.3个百分点。
点评:不同于统计局PMI回升1.3个百分点,财新PMI有所走弱。我们认为这主要是因为我国外需增长动能有所减弱,财新PMI的统计样本以东部沿海地区的中小企业为主,这些企业对出口的依赖相对较大,因此对外需变动更为敏感。不过,当前外需增长放缓还不是很显著,样本范围较为广泛的统计局PMI受拖累相对较小。

四、报告推荐
商品CTA团队:《豆类持续上行的基础稳了?》——20210401
摘要:我们认为,短期 USDA 种植意向报告带来的利多或继续支撑美豆及连粕偏强运行,但美豆种植面积的不确定性、巴西大豆上市进度加快、新季美豆出口的下降及国内豆粕需求的减少等因素或使美豆及连粕持续上行的基础并不牢固。

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