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一、市场点睛
观点：逢高卖出尿素05合约。       推荐指数：★★☆
技术形态：冲高回落，15min K线跌破BOLL带中轨。
供给高位：开机率高位叠加新产能投放，供给维持高位。
需求走弱：下游复合肥开机率走低，叠加印标接近尾声，整体需求走弱。
策略：1990~2000元/吨区间逢高卖出尿素UR2105合约，2005~2015元/吨止损。
风险：需求韧性超预期。

二、活跃品种点评
1、铁矿
波动原因：前期成材需求表现良好，钢厂利润扩大；近日唐山铁精粉供需回暖，溢价提升，盘面定价基准重新回归超特粉，提升约20元/吨；叠加澳洲飓风短暂影响铁矿发运。
后期展望：铁矿基本面仍然承压。近期国常会、金融委会议均提及要做好稳物价的工作，需谨防成材价格高位回落的风险。
操作建议：区间操作。
风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）。

2、锡
波动原因：3月社融不及预期，并且锡矿和锡锭产量均大幅增长，供应较为充裕，3月印尼锡出口大增缓解海外供应偏紧压力。
后期展望：锡价快速下跌后，下游买盘有所活跃，沪锡现货升水走强，锡价下跌势头将放缓。
操作建议：空头减仓或离场。
风险因素：缅甸锡矿供应、银漫锡矿恢复不确定。

3、镍
波动原因：宏观情绪回落，不锈钢价格大跌，镍价大幅下降。
后期展望：镍基本面变动不大，产品结构性矛盾继续，价格波动更多是情绪和资金的推动，目前伦镍库存下降，价格大跌后，市场逢低采购，成交改善，情绪释放后，镍价将逐步企稳。
操作建议：区间操作。
风险因素：青山高冰镍项目变数超预期；宏观情绪变动超预期；镍铁进口超预期。

4、不锈钢
波动原因：市场担忧未来不锈钢供应较强，而需求基本保持，库存压力较大，加上市场情绪较弱，价格大幅下行。
后期展望：不锈钢供应存在一定压力，目前现货市场价格平稳，现货市场继续挺价，不锈钢基差再次扩大，随着期货将进入交割，期货库存将逐步下降，可能会对基差有所修复，不锈钢价格下方空间暂时有限。
操作建议：区间操作。
风险因素：印尼镍铁投产不及预期；需求超预期走强。

5、LPG
波动原因：主营炼厂检修，局部市场供应偏紧支撑市场心态，现货端利好传导至期价上行。
后期展望：短期维持供需双弱局面，民用需求季节性回落仍是主线。
操作建议：近月合约维持高位做空方向。
风险因素：原油价格大涨，气温超预期降低。

三、报告推荐
宏观团队：《出口增长4月加快，但后期预计放缓》——20210412
摘要：疫情背景下我国出口增长强劲有三个原因，最主要的是疫情使得海外供应受限。3月份出口运价跌幅大于季节性水平、财新制造业 PMI 回落、美欧日供应加快恢复等三方面证据显示 3 月我国出口增长略有放缓。近期全球疫情恶化和美国财政刺激可能使得我国 4 月出口增长加快，最近两周出口运价上涨可以印证。疫苗的接种会使得全球疫情趋势性缓解，海外供应进一步恢复，5 月之后我国出口增长会趋势放缓。

四、要闻扫描
中国3月社会融资规模增量为3.34万亿元，预期3.6万亿，前值1.71万亿。社融存量同比增长12.3%，前值13.3%。M2同比增长9.4%，预期9.6%，前值10.1%。
点评：3月社融低于预期，但1-3月社融较2019年同比增长9.0%，与潜在名义GDP增速大体接近，总体仍是中性格局。其中，企业中长贷较2019年同期年平均增长42.2%，前期房地产调控暂未导致房贷明显回落。楼市政策收紧对房贷的影响可能相对缓慢。3月社融表现总体符合政策定调，我们预计这一特征在二季度仍将保持。

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