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一、市场点睛
观点：逢低买入PTA 09合约。         推荐指数：★★☆
技术形态：增仓上行，价格突破阶段前高，日线沿BOLL上轨。
供应走弱：加工费持续下行，叠加检修影响，供给有所走弱。
库存去化： 在需求依然维持高位情况下，流通库存持续去化。
成本抬升：近期原油价格不断上涨，将抬升PTA成本。
策略：4710~4730元/吨区间逢低买入TA109合约，4680~4700元/吨止损。
风险：需求不及预期；检修不及预期。

二、活跃品种点评
1、铁矿
波动原因：成材利润仍然处于高位运行；且近日市场传言唐山环保限产有所放松，利多原料需求。
后期展望：短期铁矿受钢厂高利润支撑，若若后续成材利润回落，需注意铁矿石冲高回落的风险。
操作建议：区间操作。
风险因素：震荡。

2、铜
波动原因：1、美元近期因美债收益率回落而持续走弱；2、铝价因供应收缩传闻而大幅上涨，秘鲁4月总统大选存在不确定性，投资者对铜供应担忧加重。
后期展望：当前国内铜需求偏弱，二季度铜去库或反复，这是旺季不旺的症状，这可能在一定程度上抑制铜价进一步上涨高度。
操作建议：谨慎偏多。
风险因素：旺季不旺。

3、铝
波动原因：抛储迟迟不落地，低库存背景下的去库亦然发生，叠加近期市场对新疆限产消息的炒作，推动价格的快速拉涨。
后期展望：对于尚未兑现的限产炒作，对此，我们持谨慎态度，应更多聚焦消费情况。从最新库存变化和各地出库表现看，刚需推动消费回暖，现货升水开始有改善，低库存背景下的去库已经发生，驱动价格向上。
操作建议：滚动做多。
风险因素：抛储政策落实；供应端干扰未兑现；宏观情绪转变。

4、PTA
波动原因：PTA价格反弹，加工费窄幅波动，体现反弹动力源自成本扩张。从PX环节看，价格以及PX与石脑油价差均有提升，也体现PX供应相对偏紧的状态。
后期展望：受供应减量影响4月份PTA延续去库，5月份虽然转向累库，但幅度低于预期。
操作建议：逢低做多。
风险因素：PX价格调整风险。

5、棉花
波动原因：植棉面积预计下滑5%，叠加外盘强势，推动郑棉反弹。
后期展望：短期盘面或震荡偏强，之后回归基本面。当前国内棉花市场供应充裕，库存压力边际缓解，现货交投一般，纺织企业新增订单不佳，原料采购意愿不强，需求对棉价上涨驱动力不强。因此，后续棉价能否上涨核心逻辑还得看需求。
操作建议：低吸短多。
风险因素：下游订单不及预期、滑准税配额超预期增发。

三、要闻扫描
央行4月15日开展1500亿元1年期MLF操作（含对4月15日MLF到期和4月25日TMLF到期的续做）和100亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。
点评：4月有1000亿MLF和561亿TMLF到期，央行开展1500亿MLF近似于等额续作到期资金，利率也维持不变，反映货币政策仍维持中性，符合市场预期。预计年内央行货币继续维持中性。

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