中信期货市场精粹(20210422)

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一、市场点睛
观点:逢低买入螺纹10合约。         推荐指数:★★☆
技术形态:增仓上行,价格创上市以来新高。
需求高位:螺纹成交和表观消费持续处于五年同期高位。
供给扰动: 继唐山限产政策后,邯郸限产政策亦将对供给产生扰动,料库存去化速度将加快。
策略:5190~5220元/吨区间逢低买入RB2110合约,5150~5180元/吨止损。
风险:需求走弱。

二、活跃品种点评
1、MEG
波动原因:乙二醇进口预期上调,一方面,3月份国内乙二醇进口量高于预期,另一方面,国外装置生产的恢复,也推动国内进口的预期扩张。
后期展望:1.乙二醇到港量环比提升,港口库存止降回升;2.国内规划产能处在兑现的阶段,国内产量存提升的预期;3.乙二醇供应逐渐转向宽松。
操作建议:逢高抛空。
风险因素:乙二醇供应扩张不及预期。

2、短纤
波动原因:低库存以及弱产销左右市场,原料价格的下行也使得短纤价格面临继续调整压力。
后期展望:短纤工厂维持负库存状态;下游原料库存的下降,也带来潜在的备货需求。
操作建议:关注短纤产销的改善情况,多头择机入场。
风险因素:下游备货不及预期风险。

3、油脂
波动原因:马棕4月期末库存下降预期走强,叠加美豆油偏强运行,提振国内油脂价格。
后期展望:中长期基本面上,今年棕油产量恢复性增长预期不变,南美大豆到港量至5月底前边际将呈递增,及中储粮油脂销售持续,叠加国内下游需求呈边际走弱趋势等,预计国内供需长期趋于宽松仍为主旋律。综合宏观面、基本面等因素,预计虽然油脂价格短期仍存支撑,但中长期上料将维持价格轴心下移。后期继续关注马棕产量、国内下游成交情况。
操作建议:谨慎续持Y2109、 P2109空单,关注止损位上盘面量价表现;续持Y2109/M2109套利空单。
风险因素:原油价格大幅上涨,油脂收抛储政策不确定。

三、要闻扫描
一季度,全国一般公共预算收入57115亿元,同比增长24.2%,与2019年同期相比,两年平均增长3.2%;全国一般公共预算支出58703亿元,同比增长6.2%,两年平均增长0.1%。
点评:今年一季度财政支出增速相对于财政收入增速偏低,这反映了稳杠杆的影响。不过,今年经济内生增长动力恢复,财政支出力度减弱的影响相对有限。

四、报告推荐
黑色团队:《铁矿石研究手册(一):四大矿山篇之淡水河谷》——20210420
摘要:本文聚焦全球最大的铁矿石生产商淡水河谷,介绍了淡水河谷的铁矿石业务版图,对其各个矿区以及矿山进行详细梳理,并且对过去20年以来公司的资本开支以及产能扩张进行复盘。当下时点,我们认为淡水河谷2021年的产量将落在其指导产量区间的上沿,即3.3亿吨以上的水平,2022年有望提产至3.8亿吨。

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