中信期货市场精粹(20210507)

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一、市场点睛(零售顾问屈涛)
观点:逢低买入黄金06合约。         推荐指数:★★☆
技术形态:增仓上行,价格突破阶段前高,并靠近BOLL上轨。
通胀升温:盈亏平衡通胀率走高,通胀预期不断升温。
实际利率走低:随着名义利率企稳,实际利率在通胀预期下走低,利好贵金属。
策略:379~380元/克区间逢低买入AU2106合约,377~378元/克止损。
风险:美元走强。

二、活跃品种点评
1、焦煤
波动原因:发改委声明 要求无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动,澳洲焦煤进口无望。国内煤矿受安全影响,供应量也较低。供应偏紧预期下,焦煤触及涨停。
后期展望:焦化厂积极补库,焦煤需求较好、无论是国产还是进口,均存在供应问题,焦煤价格将相对偏强运行,建议以积极思路对待
操作建议:回调买入与区间操作相结合。
风险因素:国内增产、进口放松。

2、锡
波动原因:伦锡五一期间再度出现连续挤仓,并且周四整个市场情绪偏乐观,沪锡大幅上涨。
后期展望:国内锡矿和锡锭供应均出现较大幅度的增长,并且4月环保督查影响5月初将告一段落,锡锭产量有望回升,同时,锡内外高负价差有利于刺激国内锡产品出口,海外锡锭偏紧的局面有望逐渐缓解,但这需要时间(取决于出口的节奏,2月和3月中国锡锭净出口量在逐渐扩大)。
操作建议:暂时观望为宜。
风险因素:缅甸矿供应。

3、油脂
波动原因:近期原油震荡偏强、美豆延续强势,资金做多情绪高涨,但印度疫情蔓延,令油脂高位波动加剧。
后期展望:中长期基本面上,今年棕油产量恢复性增长预期不变,南美大豆到港量至5月底前边际将呈递增,叠加国内下游需求呈边际走弱趋势等,预计国内供需长期趋于宽松仍为主旋律。综合宏观面、基本面、资金面等因素,预计油脂价格虽短期仍存支撑,但中长期上轴心料将下移。后期继续关注北美天气、棕榈油产量。
操作建议:短期观望为主;续持Y2109/M2109套利空单。
风险因素:原油价格大幅上涨,油脂收抛储政策不确定,资金波动。

4、LPG
波动原因:近期盘面价格主要跟涨原油,原油成本端利好,利多情绪释放反映至盘面。
后期展望:节后LPG自身基本面变化不大,目前现货季节回调比预期要弱,现货价格韧性较强。当前市场低供应支撑延续,中期随着炼厂检修结束,到港船期显著回升,供应端支撑或减弱。需求端,近期调油类需求表现亮眼,化工需求的边际向好预计将部分抵消燃烧需求的季节性回落。
操作建议:暂时观望为宜,中线等待偏空机会。
风险因素:原油价格持续上涨,气温超预期下降。

5、甲醇
波动原因:动力煤价格持续大涨,成本支撑明显增强,叠加甲醇现货供需矛盾不大,价格向上弹性增大,导致价格出现明显推涨。
后期展望:目前甲醇逻辑主要是估值支撑与供需边际宽松之间的博弈,考虑到供需压力积累力度不大,若成本仍持续抬升,近期价格仍有偏强可能,但追高需谨慎。
操作建议:谨慎偏多,中线等待偏空机会。
风险因素:煤炭价格持续大涨,再有大型装置故障。

三、要闻扫描
深圳建行将于今日起调整房贷利率首套房贷款利率执行LPR+45BP,二套房贷执行LPR+95BP,相比之前分别上调15BP和35BP;另外为了体现对中低收入人群购买保障性安居型商品房的支持,此次安居型商品房贷款利率维持不变,即执行LPR+30BP。
点评:在LPR利率维持不变、货币总体中性的背景下,建行上调深圳房贷利率主要是为了抑制房地产过热。少数城市房贷政策收紧对全国房地产销售略有负面影响,但考虑到广大三四线城市房贷利率相对平稳,全国房地产销售即便略有回落,也会较为缓慢。

四、报告推荐
有色团队:《需求近无虞远有忧,追高需谨慎》——20210504
摘要:菲律宾雨季结束,镍矿出口处于爬坡期,印尼镍铁稳步投产导致我国镍铁进口压力显现,铬铁供应趋松,300系不锈钢成本下降,利润高企将促使企业增产300系,目前不锈钢需求较强,我们认为二季度末,需求将会走弱,不锈钢供需将逐步转松。

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