中信期货市场精粹(20210610)

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一、市场点睛(零售顾问屈涛)
观点:逢高卖出沥青09合约。         推荐指数:★★☆
技术形态:增仓下行,跌破日K线BOLL带中轨。
开工高位:在利润有所恢复的情况下,炼厂开工高位。
库存累积:需求不佳导致沥青炼厂库存持续累积,且梅雨季将至,或进一步拖累沥青价格。
策略:3170~3180元/吨区间逢高卖出BU2109合约,3190~3200元/吨止损。
风险:需求超预期走强,原油大幅上涨。

二、活跃品种点评
1、焦炭
波动原因:现货提降缓慢、山西汾阳有环保限产,山东有“以煤定产”限产预期,受此影响焦炭震荡反弹。
后期展望:焦炭供需两旺,钢厂利润压缩后,焦炭进入提降周期。供应扰动不断下,期货反弹修复贴水,基差修复后,期货将继续震荡调整。
操作建议:区间操作。
风险因素:限产不及预期(下行风险)。

2、铅
波动原因:随着近期国内铅价持续走弱后,再生铅成本支撑增强;昨日空头资金大幅减仓离场,带动沪铅期价的明显反弹。
后期展望:但高库存下,沪铅上方反弹空间尚难乐观,关注前期重要压力区间15700-16000的表现。
操作建议:沪铅空单建议止盈离场后,暂时观望,等待再度介入机会。
风险因素:铅供应收缩超预期,消费转好。

3、不锈钢
波动原因:不锈钢现货表现平稳,前期期货大跌导致基差处于高位,情绪回暖,基差修复带动价格大涨。
后期展望:7月盘面交割量较大,现货资源偏紧,不锈钢需求边际走弱,供应预计继续增加,企业交付之前订单,供需可能趋松,基差基本修复到位,不锈钢价上行空间有限。
操作建议:短线区间操作;中线逢高做空。
风险因素:镍铁进口不及预期;不锈钢需求超预期。

三、要闻扫描
中国5月CPI同比上涨1.3%,预期涨1.6%,前值涨0.9%; PPI同比涨9.0%,预期涨8.3%,前值涨6.8%。
点评:基数效应推高5月CPI同比0.4个百分点。预计6月食品价格分化,非食品小幅上涨,CPI同比小幅回升至1.5%左右。工业品涨价及基数效应推高5月PPI同比2.2个百分点。虽然6月份以来大宗商品价格宽幅震荡,但预计此前涨价的滞后效应会推动6月PPI同比小幅回升。

四、报告推荐
贵金属团队:《为何以史不能鉴“金”?新美元周期下的通胀、实际利率与贵金属》——20210609
摘要:完整的 QE 退出过程应该是:削债+加息+缩表。但 2013 年-2019 年的 QE 退出过程因贸易战及美国经济结构问题中断,美联储缩表未完成即降息。后在新冠疫情冲击下,美联储强启 QE 开始新周期。这导致美元周期出现全新逻辑,并支撑贵金属。

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