中信期货市场精粹(20210622)

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一、市场点睛(零售顾问屈涛)
观点:逢高卖出纸浆09合约。         推荐指数:★★☆
技术形态:增仓下行,价格阶段新低,均线空头排列。
需求走弱:下游生活、文化用纸价格和开工齐跌,且库存累积。
库存高位: 进口量高位的情况下,国内库存也在同期高位,利空价格。
策略:5700~5720元/吨区间逢高卖出SP2109合约,5750~5770元/吨止损。
风险:进口量大幅下降。

二、活跃品种点评
1、铁矿
波动原因:前期涨幅过快,内需较为疲软,风险逐渐累积,且今日发改委与市场监管总局联合调研铁矿现货市场交易情况,遏制铁矿投机情绪,铁矿期现价格明显回落。
后期展望:供应端近期澳洲矿山虽然有所恢复,但力拓发运完全恢复正常尚需时日,再叠加淡水河谷矿区关停与大红才铁矿事故推波助澜,中高品矿库存持续下滑,供需仍然偏紧,然而需求端近期数据显示内需有所承压,随着钢厂检修的增加和钢材利润的回落,铁水产量开始下滑压制铁矿需求,再叠加政府加强市场监管遏制投机情绪,预计矿价后续或将继续承压。
操作建议:区间操作。        
风险因素:成材需求大幅回落(下行风险);环保限产不及预期(上涨风险)。

2、铜
波动原因:国内抛储及美联储收紧预期的负面影响仍在,同时,日内黑色等品种大幅杀跌,也对铜价尾盘走势构成负面冲击。
后期展望:我们认为国内抛储对铜价的负面影响已经基本消化,铜价下跌后,电力相关铜消费明显改善(一方面是线缆企业逢低买入,另外一方面是铜精废价差收窄,有利于精铜制杆),铜社库出现去化提速,6月国内铜消费环比将回升。同时,伦铜快速杀跌后,技术指标处于超卖区域,我们认为铜价或有望酝酿反弹。
操作建议:建议沪铜在6.7万附近做多。               
风险因素:抛储量超预期;宏观情绪极度悲观。

3、乙二醇
波动原因:乙二醇呈现近强远弱的格局,低库存和低估值支撑现货价格,远端受新产能集中投放影响,乙二醇期货价格偏弱运行。
后期展望:趋势上,乙二醇供需转向的趋势较为确定;节奏上,近端港口库存虽然连续回升,但幅度仍显得温和;估值上,原料价格总体较高,油制以及煤制乙二醇生产转向亏损,将抑制短期价格降幅。
操作建议:短期低位空单了结,中期逢高抛空。
风险因素:原油价格下行、供给冲击风险。

三、要闻扫描
LPR连续14个月不变。6月1年期LPR报3.85%,上次为3.85%;5年期以上品种报4.65%,上次为4.65%。
点评:LPR维持不变反映国内货币政策及流动性维持中性。考虑到国内经济总体平稳,近期大宗商品价格回落降低了国内通胀压力,预未来几个月国内货币政策继续维持中性。

四、报告推荐
资产配置团队:《PPI如何看,利润影响谁?》——20210621
摘要:通胀对行业利润的传导较为复杂,难以简单一慨而论。我们从相关分析,毛利率复盘,产业链议价能力等方面综合比较各行业对通胀的抗压性。详细分解商品在不同行业中的投入占比,并展望商品走势以预判行业盈利弹性。

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