中信期货市场精粹(20210708)

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一、市场点睛(零售顾问屈涛)
观点:逢高卖出焦炭09合约。         推荐指数:★★☆
技术形态:放量下跌,日线跌破所有均线以及BOLL带中轨。
供应恢复:利润高位叠加新产能投放,本周供应料将大幅反弹。
库存见底: 由于下游亏损以及粗钢压减预期,产量回升或有限,导致焦炭供需紧张缓解,阶段底部或出现。
盘面成本下移:焦煤期价下跌,盘面成本坍塌,利空期价。
策略:2550~2560元/吨区间逢高卖出J2109合约,2570~2580元/吨止损
风险:新产能投放不及预期,需求超预期走强。

二、活跃品种点评
1、PTA
波动原因:PTA期货主力合约跌停,除受原油价格下跌的影响之外,市场避险情绪导致的资金集中减仓加大了价格的下跌幅度。
后期展望:PTA价格下跌幅度高于成本端,PTA加工费大幅走低;盘后原油价格反弹,PTA期货价格或受益回升。
操作建议:PTA供应维持偏紧状态,维持偏多交易方向。
风险因素:原油价格下行风险。

2、MEG
波动原因:受原油价格下跌影响,石脑油以及乙二醇美金价格锐减,拖累国内乙二醇现货及期货价格。
后期展望:乙二醇供需边际转弱,其中,浙江石化、湖北三宁新装置达产,阳煤寿阳、新疆天盈及黔西煤化工陆续重启,供给增量将逐步兑现。
操作建议:观望。
风险因素:MEG供应冲击风险。

3、PF
波动原因:受PTA及MEG价格下跌影响,聚酯熔体成本大幅下行,短纤期货及现货价格承压。
后期展望:短纤跌幅小于原料端,短纤现货降幅小于期货,现金流低位扩张,短纤基差继续走强。
操作建议:建议轻仓多单介入,关注现金流扩张的交易机会。
风险因素:聚酯原料价格下行风险。

4、甲醇
波动原因:涨于原油跌于原油,叠加基差和烯烃压力,昨日回调幅度偏大。
后期展望:近期原油若止涨,甲醇将回归供需逻辑,近期仍有偏弱可能,叠加烯烃端压力,价格仍是易跌难涨,当然下方空间仍受制于国内现金流成本支撑。
操作建议:反弹偏空,关注2500以下成本支撑。
风险因素:油价和煤价大涨,国内外装置再故障。

三、要闻扫描
国务院总理李克强7月7日主持召开国务院常务会议,部署进一步推动医保服务高效便民;确定加强新就业形态劳动者权益保障的若干政策措施;决定加大金融对实体经济支持,推出支持碳减排的措施。会议决定,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。
点评:国常会决定适时降准,这意味着我国政府目前并不担心通胀问题。近2个月我国制造业PMI新出口订单指数均处于较低水平,政府可能担心我国外需走弱。考虑到下半年我国消费的缓步修复对经济构成支撑,我国经济面临的压力不大,降准幅度可能不会很大,比如定向降准1个百分点或者全面降准0.5个百分点。

四、报告推荐
能源团队:《需求悲观,等待供应端去产能兑现》——20210706
摘要:流动性收紧预期对商品的支撑减弱,原油供需缺口减小,去库存放缓,油价高位震荡或回落。2021沥青需求预计同比回落7高库存需要依靠超预期的炼厂开工下降来实现去化,稀释沥青征收进口消费税带来无配额沥青炼厂产能出清预期,驱动沥青裂解价差上移,但上行空间受到重质化、以及焦化利润的压制。

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