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【中信期货市场精粹】20210913
一、市场点睛（暂无推荐）

二、活跃品种点评
1、铝
波动原因：在国内限产叠加几内亚兵变消息，铝供应干扰较强，市场多头氛围浓厚，价格持续拉涨。
后期展望：供应干扰短期较难减弱，9月、10月，铝消费又将进入旺季，市场供需错配预期较强，多头氛围较足，维持年底前冲击25000的判断，短期价格大幅拉涨，也需要警惕回调风险，适当增加短线交易。
操作建议：偏多思路，适当增加短线交易。
风险因素：抛储量动态调整；出口政策调整；货币快速转向；几内亚国内动荡加剧；国内限产政策变动。

2、镍
波动原因：伦镍库存持续下降，现货资源偏紧，加上新能源车8月销量增长较多，多头情绪较浓，镍价大幅上行。
后期展望：不锈钢限产削弱镍铁需求，镍铁紧张局面缓解，但镍矿库存较低，加上镍铁进口处于低位，镍铁较难走向宽松；考虑到新能源车下半年的抢销量，以及海外不锈钢产量保持高位，电解镍供需格局更好，预计去库将至少持续到10月，现货资源偏紧，镍价表现较强。
操作建议：短线区间操作，中线逢低做多。
风险因素：宏观情绪变动超预期；青山高冰镍项目变动超预期；新能源车销量不及预期预期。

3、锡
波动原因：8月锡锭产量有所恢复，但广西限电对产量复苏仍影响，低库存且现货高升水，暗示当前供应维持偏紧局面，投机资金再度入场推高价格。
后期展望：供应端偏紧，而需求端受益于半导体行业高景气，沪锡极低的库存继续支撑价格，我们把沪锡目标价从25万上调到27万。
操作建议：保持偏多思路，适当增加短线交易。
风险因素：供应恢复超预期；宏观情绪过度悲观。

三、要闻扫描
1、央行发布8月金融信贷数据显示，社会融资规模增量为2.96万亿元，比上年同期少6295亿元，前值为1.06万亿元。8月末社会融资规模存量为305.28万亿元，同比增长10.3%。
点评：8月新增社融较2019年两年平均增长16.1%，表现中性偏积极。政府债券发行加速对社融构成支撑，居民中长贷偏弱，企业中长贷不温不火。未来几个月社融有望整体小幅改善，但结构上继续分化——专项债发行会保持较快的节奏；央行新增3000亿元支小再贷款额度，相关信贷会有所增加；在政策的约束下房贷会继续偏弱。

2、美国8月PPI同比升8.3%，续刷逾11年来高位，预期升8.2%，前值升7.8%；环比升0.7%，预期升0.6%，前值升1%。
点评：美国8月PPI能源、运输和仓储服务价格分别同比上涨32.1%、15.9%，涨幅较大。不过，核心服务价格两年平均上涨2.7%，略高于过去10年的最高水平2.5%，涨幅相对温和。这说明“通胀上升-工资上涨-通胀上升”的恶性螺旋循环并未形成。往前看，我们认为美国物价上涨压力最大的阶段已过去。预计年内美国PPI同比高位震荡，明年开始美国PPI同比将趋势性下行。

四、报告推荐
股指衍生品团队：《买近卖远的稳定收益能否延续？》——20210910
摘要：近期由于雪球产品的集中敲出，IC 贴水大幅加深，IC 买近卖远策略收益大幅提升。随着雪球产品逐渐敲出，新发雪球加强监管，IC 受到的干扰减弱，买近卖远收益会重新稳定。

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