中信期货市场精粹(202100913)

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【中信期货市场精粹】20210913
一、市场点睛(暂无推荐)

二、活跃品种点评
1、铝
波动原因:在国内限产叠加几内亚兵变消息,铝供应干扰较强,市场多头氛围浓厚,价格持续拉涨。
后期展望:供应干扰短期较难减弱,9月、10月,铝消费又将进入旺季,市场供需错配预期较强,多头氛围较足,维持年底前冲击25000的判断,短期价格大幅拉涨,也需要警惕回调风险,适当增加短线交易。
操作建议:偏多思路,适当增加短线交易。
风险因素:抛储量动态调整;出口政策调整;货币快速转向;几内亚国内动荡加剧;国内限产政策变动。

2、镍
波动原因:伦镍库存持续下降,现货资源偏紧,加上新能源车8月销量增长较多,多头情绪较浓,镍价大幅上行。
后期展望:不锈钢限产削弱镍铁需求,镍铁紧张局面缓解,但镍矿库存较低,加上镍铁进口处于低位,镍铁较难走向宽松;考虑到新能源车下半年的抢销量,以及海外不锈钢产量保持高位,电解镍供需格局更好,预计去库将至少持续到10月,现货资源偏紧,镍价表现较强。
操作建议:短线区间操作,中线逢低做多。
风险因素:宏观情绪变动超预期;青山高冰镍项目变动超预期;新能源车销量不及预期预期。

3、锡
波动原因:8月锡锭产量有所恢复,但广西限电对产量复苏仍影响,低库存且现货高升水,暗示当前供应维持偏紧局面,投机资金再度入场推高价格。
后期展望:供应端偏紧,而需求端受益于半导体行业高景气,沪锡极低的库存继续支撑价格,我们把沪锡目标价从25万上调到27万。
操作建议:保持偏多思路,适当增加短线交易。
风险因素:供应恢复超预期;宏观情绪过度悲观。

三、要闻扫描
1、央行发布8月金融信贷数据显示,社会融资规模增量为2.96万亿元,比上年同期少6295亿元,前值为1.06万亿元。8月末社会融资规模存量为305.28万亿元,同比增长10.3%。
点评:8月新增社融较2019年两年平均增长16.1%,表现中性偏积极。政府债券发行加速对社融构成支撑,居民中长贷偏弱,企业中长贷不温不火。未来几个月社融有望整体小幅改善,但结构上继续分化——专项债发行会保持较快的节奏;央行新增3000亿元支小再贷款额度,相关信贷会有所增加;在政策的约束下房贷会继续偏弱。

2、美国8月PPI同比升8.3%,续刷逾11年来高位,预期升8.2%,前值升7.8%;环比升0.7%,预期升0.6%,前值升1%。
点评:美国8月PPI能源、运输和仓储服务价格分别同比上涨32.1%、15.9%,涨幅较大。不过,核心服务价格两年平均上涨2.7%,略高于过去10年的最高水平2.5%,涨幅相对温和。这说明“通胀上升-工资上涨-通胀上升”的恶性螺旋循环并未形成。往前看,我们认为美国物价上涨压力最大的阶段已过去。预计年内美国PPI同比高位震荡,明年开始美国PPI同比将趋势性下行。

四、报告推荐
股指衍生品团队:《买近卖远的稳定收益能否延续?》——20210910
摘要:近期由于雪球产品的集中敲出,IC 贴水大幅加深,IC 买近卖远策略收益大幅提升。随着雪球产品逐渐敲出,新发雪球加强监管,IC 受到的干扰减弱,买近卖远收益会重新稳定。

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