中信期货能源化工日报20170103——能化高位震荡,多头氛围或延续

来源:研究部  时间:2017-01-03 07:58:43.0
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原油:辞旧迎新时

2017年,欧佩克将正式告别自由增产时代,为期半年的减产计划开始实施。沙特、伊拉克、科威特、委内瑞拉等产油国已在十二月开始陆续通知减产意向。俄罗斯1-6月逐步减产30万桶/日计划也将启动;其中部分减量来自自然衰减,包括计划内的产量为5万桶/日的Prirazlomnoye油田为期90天的检修。欧佩克11月产量3387万桶/日,相比10月增加15万桶/日;俄罗斯12月产量1121万桶/日,略低于10月1123万桶/日的后苏联时期记录。短期来看,随着新年伊始市场心态乐观,在产油国继续频繁发布减产动态,以及1月21日监督委员会会议支撑下,期价具备短期上行动力。中期来看,由于目前市场预期处于相对高位,净多持仓亦接近历史高位,仅次于2014年6月底水平,进一步增加空间有限。若后期有减产落实不足等利空消息传出,期价或面临持仓变动引发的回撤可能性。长期来看,油市再平衡进程已经启动,过程或许仍然曲折,但总体或将维持重心缓慢上移。继续关注减产动态。

操作策略:WTI多单持有(11月15日入场,入场点位44.00)

橡胶:暗潮涌动,沪胶底部振荡

流动性紧张加上市场对明年商品的整体看好,市场观点的矛盾突出和尖锐,造成了近期行情的大幅波动。

操作策略:1705合约在18000元/吨下方重新多头入场,以17500元/吨作为止损

LLDPE:资金继续博弈,短期宽幅震荡

目前LLDPE供需面变化不大,下游地膜需求依然等待进一步启动,而供应方面国内检修较少,但进口套利窗口仍未开启;随着LL价格的下跌,部分下游工厂已有年前提前备货情况,加上石化库存持续低位,LL价格存在一定支撑,短期期市资金博弈明显,整体将呈现宽幅震荡格局。

操作策略:观望。

PP:快速下跌,压力有所释放

短期PP供需面压力随着价格下跌有所释放,同时当前PP粒料价格已低于粉料、进口套利窗口关闭、MTO利润较差,预计继续下跌动力已减弱,节后市场或以震荡为主。

操作策略:观望

甲醇:短期多空争夺加剧,但中长线偏紧预期不变

节前甲醇现货市场交投气氛较淡,传统下游继续走弱,但烯烃需求仍有支撑;目前甲醇市场表现胶着,一方面进口套利窗口持续打开,内地市场有部分货源流出,同时下游利润较差,而另一方面常州富德正式开车、斯尔邦也为正式开车做最后调试,市场库存持续低位;因此甲醇短期多空争夺下偏震荡且日内波动加剧,但中长线偏紧格局不变,操作上前期多单暂续持。

操作策略:多单续持

PTA:价格窄幅波动,上行压力渐显

进入春节月份,下游织造厂将陆续进入放假模式,聚酯开工下降,库存走高,下游消费需求下降渐显;但暂时看聚酯工厂整体减产力度较去年有所减弱,工厂多以计划检修1-2套装置为主,因此,下游需求随有放缓趋势,但程度略低于往年同期;而PTA装置意外停车也对供应压力有一定的缓解作用;此外,来自成本端的支撑作用仍在;总的来说,PTA走势上行略显乏力,但下探空间有限,多单第一目标位是5500,如遇回调可止盈离场,待回调至成本线附近后再轻仓试多;后期基本面格局转变的关键,需要关注后期下游行业负荷回落的时间,以及程度。

操作策略: 1-5套利续持,前期提示多单,如遇回调可止盈离场。

沥青:新年新气象

价格方面,上周地区价格整体持稳,主要体现为前期涨幅较小的东北地区的零星补涨。需求方面,东北仍然主供焦化料及船燃,华南需求尚可,华东收尾需求减弱,带动山东外流华东资源减少。供应方面,周内开工率大幅增加12%。山东部分地炼复产沥青,茂名石化恢复生产,镇海炼化产量增加;后期随着温州中油、金陵石化、中海泰州陆续复产,开工率有望进一步增加。库存方面,周内库存小幅下滑1%。山东库存开始回升,华东地区止跌企稳,华南东北小幅下滑,后期随着需求继续减弱,库存或将有所回升。仓单方面,上月仓库仓单减少5.6万吨,厂库仓单增加8.8万吨,共增加3.2万吨。期货方面,节前沥青表现高调。在高位盘整两周过后,上周连续两日触及涨停。短期来看,前期供需错置的余热使沥青短期有维持强势的可能性;中期来看,一季度随着供应恢复需求下滑,以及炼厂准备冬储行情,现货市场存在走弱预期;长期来看,2017年总供需或相对均衡,主要体现为地区及品种之间的结构性调整,油价底部上移有望使沥青整体重心较2016年有所抬升。继续关注资金动态及供需节奏。

操作策略:观望

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